2012年春节期间3周财经要闻简评

海宁 2012.01.29
   1. 2011年中国财政收入突破10万亿人民币，全年增长近25%，但是近月的增长率已经下降到个位数，并在2012年上半年有望出现单月的负增长。这并不包括近2万亿未纳入财政收入的收费，和万亿以上的国企利润，以及国企利润前的各种“非必要”开销。
   2. 2011年12月份，中国房地产投资增长率继续下滑，在2012上半年有望维持下滑态势，并有望出现负增长。竣工面积增长快，销售负增长。各地区情况有差异是正常的。
   3. 中国企业总体利润增长率何时见底回升？这很关键。上两轮大致是2006年第一季度和2009年第一季度。这一轮目前看，大致在2012年第二季度到第三季度之间（如果没有伊朗战争油价暴涨这样的突发事件的话）。
   企业利润增长率下滑的“困境”，与民间债务危机，和财政收入高速增长，是同源的。其根源就是物价高涨并见顶。企业利润增长率下滑和民间债务危机的另一个原因是货币政策正常化（在某些人看来则是紧缩）。企业利润增长率见底回升，则民间债务危机将会缓和，消解，平息。
   4. 股市见底时间虽然与企业利润增长率见底时间不同步，但是总体上，在时间上比较接近。
   5. 中国货币政策由紧变松拐点迹象明显，但是货币宽松力度并不大。
   6. 美联储延迟零利率预期至2014年，并给出类似QE3的可能性。这并不会在大局上改变2012上半年美元因为危机而上涨的大势。
    如果说货币竞争性贬值是一种“货币战争”的话，那么，货币战争其实大致是2008年开始的。1年以上的长期而言，“货币战争”将继续，宋鸿宾还将继续红很久。
   7. 部分商品价格反弹，但是持仓与2010年底到2011年第一季度相比，有着天壤之别。个人观点：宽松的货币政策，必须和需求增长配合，才能制造商品牛市行情，目前显然不具备“商品需求增长强劲”这一关键因素，所以商品再起大牛市不过是空中楼阁。
    黄金反弹强烈；布伦特油价稳如泰山，稳定在110美元附近。石油不像粮食等东西可以大量种植，近年供应增长缓慢，几乎可以称为“供应瓶颈”。伊朗考虑在欧洲制裁前先发制人停止对欧洲出口石油，就是最好的例子。2005年以来，“为卖石油而发愁”的时间并不多。
   8. 欧债危机。
   欧债危机上一次不知道写到第几集了，大概第十集吧。希腊近月到期的国债成交活跃，部分投机资金以不到5折的价格买入希腊2012年3月份到7月份的国债，赌希腊在那个期间不违约。如果不违约，则他们不到半年就可以“轻松”获得100%到200%的收益（年化收益率就是200%到400%以上）。

   春节笑话一则：