(十八)我来解释为什么中国股市走势与美元指数正好相反
　　
　　解释为什么美元指数与美国股市收益率背离
　　下面的分析也连带解释了为什么中国股市走势与美元指数正好相反。
　　美元指数涨，中国股市跌（美国股市也跌）。
　　美元指数跌，中国股市涨（美国股市也跌）。
　　为什么？
　　
　　因为在一定时间内（比如一个月），人民币与美元的汇率基本保持不变，或者变化很少，或者这种变化可以在新加坡NDF市场对冲掉。
　　
　　这个走势是有前提的，就是中国股市和美国股市都处于比较平稳的市盈率内。
　　如果中国股市超级繁荣，博傻的人极多而处于一个巨大的股市泡沫之中，则上述规律失效。
　　如果美国股市超级繁荣，去博傻的日本和中东资金极多，处于一个巨大的股市泡沫之中，则上述规律也失效。
　　
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　　　　下图显示2008年和2009年美元指数和美国股权收益之间的负相关关系。
　　　　可以清楚的看到，从2008年1月开始，美元指数跟美国股权收益很温柔的一下子就从同方向运动趋势变成了完全相反的走势。负相关指数高达—0.86。也就是说二者之间的走势有86%是彻底相反的。
　　　　我用股权收益率平价（可可以理解为市盈率平价）来解释这个问题。
　　　　http://www.ecb.int/pub/pdf/scpwps/ecbwp529.pdf
　　　　简单地说，资本自由流动，汇率自由浮动的西方发达国家，如果法制水平，思维方式，经济水平，社会稳定水平，经济基本面（不管是一起繁荣还是一起萧条）只要都类似，那么，他们的股票的收益率就是非常接近的。如果不接近，那么就存在股市与汇市对冲“无风险”套利的机会。
　　　　再详细地说，如果欧元区的股票收益率高，套利者就会卖出美国股票，得到美元，换入欧元，然后买入欧洲股票。结果是美国的股票价格低了（美国股票的收益率上升了），欧洲股票价格高了（欧洲股票的收益率就下来了）。反之亦然。
　　　　经过套利者的套利交易，最终收益率会被拉平。
　　　　最终结果是，欧洲与美国的股票的收益率（市盈率）水平非常接近。
　　　　也就是说，西方的外汇市场和股票市场，在计算机的帮助下是极其有效的市场。
　　　　也可以说明，这个世界聪明人太多了。该套的“无风险”套利机会，都几乎被套走了。　　
　　　　为什么“无风险”三个字要用双引号呢？
　　　　因为上面的套利交易存在一个前提，那就是没有公司破产或者违约，否则套利者就有被暴仓的危险。
　　　　所以一旦上市公司破产风险剧增，套利交易者就会停止套利活动，西方各国的股市就要暴跌。
　　　　举例子：
　　　　比如欧元区与瑞士如果基本面与美国类似（如果繁荣，只要大家都处于类似的繁荣时期，如果萧条，大家都承受类似的萧条程度）,其股票收益率应该非常接近。
　　　　但是，有一种情况下，股票收益率会差距很大，那就是美国在科技革命下极度繁荣，傻傻的日本资金和中东资金等偏爱美国市场。比如1994年到1998年，日本资金和中东资金极度追逐美国的科技泡沫，造成美国股市收益率明显低于欧洲。
　　　　欧洲股票因为美国股市被非理性地追逐而被遗弃，造成欧洲区日元区的股票价格极低（收益率比美国高）。　　
　　　　而当美国互联网泡沫在2000年3月泡沫后，美国基本面就和欧元区回归一致了（大家都处于萧条了，难兄难弟了），这样2000年3月后，美国与欧元区的股票收益率又被套利套成一致了。　　
　　　　这里是具体的经济学分析。
　　　　http://www.ecb.int/pub/pdf/scpwps/ecbwp529.pdf(十八)解释为什么美元指数与美国股市收益率背离

下面的分析也连带解释了为什么中国股市走势与美元指数正好相反。
美元指数涨，中国股市跌（美国股市也跌）。
美元指数跌，中国股市涨（美国股市也跌）。

因为人民币在特定时间内，与美元的汇率基本保持不变。
这个走势是有前提的，就是中国的繁荣与衰退程度与美国类似。
如果中国股市超级繁荣，博傻的人极多，处于一个巨大的股市泡沫之中，则上述规律失效。

如果美国股市超级繁荣，去博傻的日本和中东资金极多，处于一个巨大的股市泡沫之中，则上述规律也失效。

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　　下图显示2008年和2009年美元指数和美国股权收益之间的负相关关系。
　　可以清楚的看到，从2008年1月开始，美元指数跟美国股权收益很温柔的一下子就从同方向运动趋势变成了完全相反的走势。负相关指数高达—0.86。也就是说二者之间的走势有86%是彻底相反的。
　　我用股权收益率平价（可可以理解为市盈率平价）来解释这个问题。
　　http://www.ecb.int/pub/pdf/scpwps/ecbwp529.pdf
　　简单地说，资本自由流动，汇率自由浮动的西方发达国家，如果法制水平，思维方式，经济水平，社会稳定水平，经济基本面（不管是一起繁荣还是一起萧条）只要都类似，那么，他们的股票的收益率就是非常接近的。如果不接近，那么就存在股市与汇市对冲“无风险”套利的机会。
　　再详细地说，如果欧元区的股票收益率高，套利者就会卖出美国股票，得到美元，换入欧元，然后买入欧洲股票。结果是美国的股票价格低了（美国股票的收益率上升了），欧洲股票价格高了（欧洲股票的收益率就下来了）。反之亦然。
　　经过套利者的套利交易，最终收益率会被拉平。
　　最终结果是，欧洲与美国的股票的收益率（市盈率）水平非常接近。
　　也就是说，西方的外汇市场和股票市场，在计算机的帮助下是极其有效的市场。
　　也可以说明，这个世界聪明人太多了。该套的“无风险”套利机会，都几乎被套走了。　　
　　为什么“无风险”三个字要用双引号呢？
　　因为上面的套利交易存在一个前提，那就是没有公司破产或者违约，否则套利者就有被暴仓的危险。
　　所以一旦上市公司破产风险剧增，套利交易者就会停止套利活动，西方各国的股市就要暴跌。
　　举例子：
　　比如欧元区与瑞士如果基本面与美国类似（如果繁荣，只要大家都处于类似的繁荣时期，如果萧条，大家都承受类似的萧条程度）,其股票收益率应该非常接近。
　　但是，有一种情况下，股票收益率会差距很大，那就是美国在科技革命下极度繁荣，傻傻的日本资金和中东资金等偏爱美国市场。比如1994年到1998年，日本资金和中东资金极度追逐美国的科技泡沫，造成美国股市收益率明显低于欧洲。
　　欧洲股票因为美国股市被非理性地追逐而被遗弃，造成欧洲区日元区的股票价格极低（收益率比美国高）。　　
　　而当美国互联网泡沫在2000年3月泡沫后，美国基本面就和欧元区回归一致了（大家都处于萧条了，难兄难弟了），这样2000年3月后，美国与欧元区的股票收益率又被套利套成一致了。　　
　　这里是具体的经济学分析。
　　http://www.ecb.int/pub/pdf/scpwps/ecbwp529.pdf