几点思索

一：“新常态”题中之现实、历史意义，应是告别GDP7.5%以上增速。却可能、应该随着经济转型逐渐进展，走向6.5%，直至与世界经济发达国家保持接近的可持续发展水平。大约2%至3%左右。  当然，也可能形成符合中国国情的，现在无以预测、确认的可持续发展百分比水平。但应不会过多背离世界平均水平。

二：以之相适应，中国股市平均市盈率也终将与世界接轨，走向股市自己新常态。平均市盈率或应为7（熊市）至15倍（正常年景）。牛市不应该超过21倍，或不太偏离的倍数。数据的基础正是可能的GDP2%至3%的增长速度。或相应的GDP数据基础。

需要强调的写于2007年6000点大乐观时的有关文章，用日本1981年至2006年一个特殊时期特殊水平的约87倍的高市盈率，为中国当时沪深A股81倍辩护的论点，显然经不住历史评说。现在事实是，2013年，日本往绩约26倍、中国往绩约13倍（另一说20倍）的市盈率数据都表现了，对世界股市市盈率平均水平的回归、认同，和市场经济规律约束必然。

三：目前经济新常态含义，是一个理智的，符合市场规律的，“过渡、下行”概念。是一个艰难过程。难免局部、时段调整。中国股市也是一个长期价值回归，艰难下行概念。资本本能原始逐利性利用经济政策局部调整，如近期的定向降准，和一定程度资金宽松，反复掀起投机和豪夺巧取；但资本发展前瞻理智性又会制约掠夺性投机，牵引高估值市场震荡下行，走向与经济相适应的常态，筑就长期价值投资基础。

四：如前所述，中国现在经济新常态概念，应是下行过渡概念，尚未真正进入可持续发展常态。与之相应，中国股市无论是13倍还是20倍市盈率之说，都表现了一个下行过渡概念，也没有进入可随经济持续发展的状态。

如果考虑到中国上市公司业绩不可忽视的造假，创业板等小盘股过度投机，造成的实际估值仍然很高的现状，依照成熟股市熊市7倍估值标准，则下行之路应该很长，激烈震荡下行过程也难说没有。

五：鉴于上述思索，应该看到，中国股市尚未形成长期价值投资基础，尚未具备安全、可靠的价值投资条件。