温和调整不改2307点以来的基本趋势

上周A股步入调整，在前两周连拉两阳、涨幅近10%之后，之后出现了幅度为1.87%的回吐。周边股市再次大幅动荡和国内大盘股IPO可能重启等消息对A股短期造成一定冲击。

上周出现持续回调态势，一方面从自身看，连续两周上涨，积累了一定的获利盘，同时面临2600点的重要压力位，又遭遇上档套牢盘的抛压。另一方面，偶债危机的持续和蔓延，带来了众多的不确定性因素，虽然希腊、意大利债务问题出现一定的转机，但是欧债危机短期内仍将难以解决。在这种背景下，大盘股发行重启对刚刚回暖的人气再度形成打击，这是压制回升、制约指数反弹高度的重要因素之一。

虽然从日K线看，上周阴多阳少，短期方向朝下，显然是个“调整势”。但从周K线看，这样的调整符合“小幅、缩量”的特征，并未改变2307点以来的基本趋势。目前沪指5周均线和10周均线将汇合于2450点附近，如果调整不破此位，整体上还属于正常和温和的范畴。

操作方向上，在目前通胀、经济向下，政策微调都是判断市场走势的明确大概率的信息，也可能会成为今后一段时间市场的一致预期。周期品以及上游的资源品在盈利上都会接受比较严峻的考验（部分周期性行业在三季报中盈利以及相关指标已经开始显现明确回落）。在悲观情绪修正导致的估值修复背景以及政策微调导致的市场利率向下的背景下，低估值的消费类以及利率敏感的耐用消费品或许更适合中期的配置方向。