加载中…紧缩效应累加 C浪调整延续
(2010-12-28 09:35:11)
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财经存款准备金率活期存款上调调整 |
周末的加息出人意外，但却符合中国央行一贯的手法，出其不意，很多人都认为市场可能利空出尽，然而大家忽视了管理层频繁调控市场后导致的累加效应。一年之内六次上调存款准备金率和两次上调利率，力度可谓空前，任其管理层或者学者们如何粉饰紧缩政策不会对资本市场产生过大反应，然理性的投资者都知道A股市场还是一个资金推动的市场，或者说政策市场，如此密集的调控政策，我们还能期待市场没有调整的反应？
从本次加息看，企业的生产经营成本有小幅上升，但影响不会太大，我们认为值得重点分析的是银行和地产两大板块。地产行业在资金面不断收紧的累加下，作为高负债的房地产开发商面临的资金压力越来越大，按照历史经验，房价的调整滞后宏观调控六至十二个月左右才会体现出来，所以目前房地产行业股票有估值优势也未必能够持续坚挺。对于银行股，我们认为本次加息将提升银行业的盈利，理由有二，一是加息的非对称，活期存款不加息，而当前情况却是大部分资金都处于活期存款状态，银行的存贷差会扩大，提升银行盈利能力。二是时间点问题，12月份的加息使得大量贷款从1月份起按上调利率计算，避免了1月份加息后腰递延到12年才能上调利率的情况。不过地产的打压对银行贷款，呆坏账又有不利一面。因此，在整个资金面受到影响的情况下，本次央行的加息对资本市场实属利空。
从技术上看，目前的大盘呈现出月初我认为走C浪调整的迹象比较清晰，如果仅仅是走C浪调整到也不可惧，数一数调整时日，目前都调整了10个交易日了嘛，或许回补完2747点跳空缺口会企稳。不过我们最担忧的是央行政策一贯是松时松过头，紧时紧过头的极端做法，如果按照市场传言1月份再度上调存款准备金率等紧缩政策下，那可能就不仅仅是C浪调整，而可能走一次主跌浪了。政策的系统性风险谁都没法规避，目前还是暂时定调为C浪调整，后市等待政策明朗后再确定新的走势。
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