本周市场再度小幅收阴，已五连阴，本周最大的特点是缩量，继周三沪市397亿之后，今日的388亿再创三年来地量，比10月10日的399亿的量还低，另外微破了一下10月24日2307点的位置。如我上周所说“即使破2307还能有多深，破了也还会再弹起来，接着横着震”，当然，创了新低也宣告始于2307点至2536点的反弹结束，但还是那句话，股市不仅有涨有跌，还有横，目前就是横盘震荡阶段，2300点暂时金身未破也可归功于有了一次降准，有助于筑底。那么这种连创地量的弱势盘整为何还是不能打破，何以打破，我认为短期看，市场在等待三件事：

一、经济工作会议，历届年底的经济工作会议大部分在11月召开，02、04、10年仅三次在12月召开，也分别为12月1、2、3日，这次放在12、13、14日。需要看如何定调。关键是看是否把“稳增长”取代“防通胀”放在第一位，近期相关高层已有这种说法，但是否上升到经济工作会议的定调还是十分重要。“稳”就是要遏制经济下滑的势头，那么手段当然是货币政策、财政政策的放松，所以要等这个信号是否能出现。

二、欧债阶段性进展。

目前欧盟开会，德法已取得一致，决心很大，力促修改欧盟协议，财政有所统一，有助克服只统一货币的短板，如能成真，虽不能解决根本问题，但也会取得阶段性进展，有利于债务的缓解。

三、新华人寿上市。

下周此股将上市，虽然还有中交建、陕煤等已知的箭在弦上，但到年底已时日不多，是否其他巨无霸放在明年，短期靴子落地也有利空出尽的意味。中国水电10月18日上市后，市场也走出一波行情，当然当时主要是10月10日汇金增持所致，可能现在虚势迎新的成分也有。

以上说的是对股市短期影响的因素，从长期看、从更深层次看，大资金十分犹豫，也不无道理。比如，今后出口由于欧盟为第一大出口地区会大幅下滑，投资方面房地产的席又靠什么，新经济大多无法量产，如何维持GDP？三驾马车瘸了俩，内需能提振起来吗？仅房地产一项就够麻烦的了，许多地方年底限购令到期，是否明年继续执行，如不执行可能就前功尽弃楼市反弹，如执行地方财政来源又如何解决，房产税只是在上海、重庆两地试行，还未普及，靠土地财政的各地方明年又逢融资平台还款高峰，还不上又带给银行很大风险。再比如明年4月之前也是欧债大量到期，靠什么还，欧债危机明年上半年是否恶化，目前人民币汇率8日触及跌停，外汇占款是否在大幅减少，外资是否加速撤离？其实这次破2307也好，反弹夭折也好，与外资撤离也不无关系，11月30日B股大跌6.13%就可见一斑，可能有人问外资包括QFII能有多大能量？你要知道，第一大主力资金公募基金已今非昔比，目前仅占流通市值不足10%，比股权分置改革前鼎盛时的1/3左右（我记得是28%——29%）大降了2/3的流通市值，所以Hold不住大盘。不是汇金增持不管用，而是后出现的负面因素太多，计划赶不上变化。

说了这么多，结论是短期等那三个因素，中期关键是看经济怎么稳得住，货币是否能开闸。

股市可能的反应就是下周有个小明朗之后小反弹，但总体还是横盘震荡，单边下跌基本结束，横盘而已。

板块当面：

本周的活跃板块与我上周的股商大势研判及新浪博文指出的如出一辙，上周我说“其实还是老热点轮炒为主，传媒、环保、软件等信息技术、新材料、生物制药。资金太紧，结构性行情，许多板块被边缘化，不炒这些前期有资金流入的炒谁？”

所言5个板块一一命中，以天舟文化、乐视网、凤凰传媒等为首的传媒股再起波澜，以先河环保、中电环保为首的环保股卷土重来，以浪潮软件、恒信移动为代表的软件信息技术股超跌反弹，以中钢吉炭、银河磁体等为代表的新材料股意犹未尽，以江苏吴中、莱茵生物为首的生物制药股强势不改。

由于环保大会经多次推迟，已定于12月22日召开，所以下周看好环保股，除先河环保、中电环保两大龙头外，科林环保、国电清新、龙净环保等仍可关注。

另外11月25日，新浪博文中所推荐的一批有可能高送转的股票，包括东方国信仍值得中线关注。

                                             北京股商——赵力行

                                               2011年12月9日