加载中…顺之者昌
(2013-06-25 11:00:53)
伟人说过，世界潮流，浩浩荡荡，顺之则昌，逆之则亡。这句话用在投资上面，也再恰当不过了。就连无人不晓的道氏理论也把趋势分为最大级别的趋势，次级趋势和小趋势。相对而言，最小级别的趋势最难确定，具有随机性。大多数人关注极小的非常随机的非常难确定的趋势，而对大趋势视而不见。在华尔街，最出名的一句话就是"Don't
fight the
Fed!"，也即，不要同美联储作对！在中国，大家都知道中国是政策市，但对最高政策却理解完全不一样。中国央行不具有独立性，但是，当央行强行推动某些政策的时候，其背后一定是国家最高权力。在中国，不要同央行作对的意思是，不要同政府最高政策作对。之前国家最高权力的第一第二号人物在国内国外不断的说明中国的政策走向，但几个人在当真？当我在3月底开始到5月，很多文章都对中国股市提出警示，而且越来越明确，因为国家政策越来越明确，而且国外大环境也丝毫没有改善，资金不断流出发展中国家。（相关分析可以参考以前的文章）有了这些分析结果，对现在的股市大屠杀就可以淡然处之，而用不着埋怨政府或者别人。
当然，几个商业银行可以以自己的方式表达不满，或者有人说是对央行施压。央行的紧缩不是一时心血来潮，而是事先定有周密考虑。所以，试图让央行改弦更张基本是徒劳，因为，这不是央行最终能定的。如果不控制影子银行如杂草般的疯长，风险不断累积，更不符合新政府调经济结构的方针（也即减少对投资和出口的依赖）。这种银行紧缩的直接结果就是，不少银行突然面临流动性危机。所以，银行间拆借利率爬到了山上。对铜融资的控制，对虚假贸易热钱进口的控制，对债券市场的清理，这样就不得不让银行对相关交易清盘。而银行的期限错配，突然没有了短期资金来源，没法滚动支持其长期交易。所以，现在连票据贴现要么利率高得惊人，要么不做。而6月上旬的信贷井喷大多数都是票据融资。相信6月的信贷数据恐怕不会如月中那么乐观了。
目前来看，高层在说银行系统不是没有资金，而是资金放错了地方，也即，必须停止对高能耗高污染等等产业的支持，以及国家不支持的虚拟经济（包括大量影子银行活动），转而支持其他实体产业，这也是盘活信贷总量的意思。也即，信贷增量不会被鼓励了。基建投资基本上不会再有春天了。很显然，这一条就具有国内国际意义，也即大宗商品只能是熊市，以及国内的房地产掉头指日（或者月）可待。当然，将来怎样对付房地产下跌带来的诸多问题是另外一个问题。或者说，根本没有办法。这是另外时间另外一个长篇话题。
商业银行面临的去杠杆化不是一个小量。银行现在对资金的需求可以从其股票表现来看。而且，这种资金紧张状况还不会很快改变，因为去杠杆化需要时间，而且，央行明确表示不会出手。所以，对股市的影响不言自明。只要没有迫在眉睫的系统性危机，估计央行会“言而有信”。对于投资，大屠杀还没有停止的迹象，或者反向趋势还没确定的时候，最好是隔岸观火。
当然，几个商业银行可以以自己的方式表达不满，或者有人说是对央行施压。央行的紧缩不是一时心血来潮，而是事先定有周密考虑。所以，试图让央行改弦更张基本是徒劳，因为，这不是央行最终能定的。如果不控制影子银行如杂草般的疯长，风险不断累积，更不符合新政府调经济结构的方针（也即减少对投资和出口的依赖）。这种银行紧缩的直接结果就是，不少银行突然面临流动性危机。所以，银行间拆借利率爬到了山上。对铜融资的控制，对虚假贸易热钱进口的控制，对债券市场的清理，这样就不得不让银行对相关交易清盘。而银行的期限错配，突然没有了短期资金来源，没法滚动支持其长期交易。所以，现在连票据贴现要么利率高得惊人，要么不做。而6月上旬的信贷井喷大多数都是票据融资。相信6月的信贷数据恐怕不会如月中那么乐观了。
目前来看，高层在说银行系统不是没有资金，而是资金放错了地方，也即，必须停止对高能耗高污染等等产业的支持，以及国家不支持的虚拟经济（包括大量影子银行活动），转而支持其他实体产业，这也是盘活信贷总量的意思。也即，信贷增量不会被鼓励了。基建投资基本上不会再有春天了。很显然，这一条就具有国内国际意义，也即大宗商品只能是熊市，以及国内的房地产掉头指日（或者月）可待。当然，将来怎样对付房地产下跌带来的诸多问题是另外一个问题。或者说，根本没有办法。这是另外时间另外一个长篇话题。
商业银行面临的去杠杆化不是一个小量。银行现在对资金的需求可以从其股票表现来看。而且，这种资金紧张状况还不会很快改变，因为去杠杆化需要时间，而且，央行明确表示不会出手。所以，对股市的影响不言自明。只要没有迫在眉睫的系统性危机，估计央行会“言而有信”。对于投资，大屠杀还没有停止的迹象，或者反向趋势还没确定的时候，最好是隔岸观火。
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