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伯南克政策方向简读
(2013-06-20 09:06:30) 【更新】文后附加中国相关分析
终于，市场期待的美联储会议纪要出来了，但更重要的是伯南克随后的发言，其每一字句都被无以复加的解读和分析。去其枝叶，主要也就几点：
- 就业市场在持续改善总之，市场现在对美联储的下一步行动理解就是：很快就减速QE（注：有投行认为是今年9月，这个时间点在本博客早先的文章中也提过），并于明年中终止。所以，市场的反应是剧烈的。主要是，套利美元被正式号召回流美国。"Don't fight the Fed!" 这是这些套利美元出征的时候的最重要的理由，回师时同样是这一条理由。而且，投资者习惯先行一步。作为第一步反应，美国国内所有利率，收益率都在上升。原因一是美联储将减少购债，二是经济在往正确的方向发展。昨晚高收益债券，垃圾债券，发展中国家债券，美国国债，美国资产抵押债券的收益率都急升。但是，当美联储的收缩造成其他地区又开始出问题的时候，美国国债，特别是长期国债，将是最好的避险地。
- 经济下行风险在去年秋季开始就减少了
- 美联储可能在2013年晚些时候会缓和资产购买速度
- 美联储可能会在2014年中结束QE
- 美联储将减速QE，如果经济继续好转
- 美联储委员会成员对购债缩减观点一致
其次，前几年被套利美元支撑起来的各个地区的资产泡沫盛宴将逐渐结束。纵观发展中国家的主要市场，股市和汇市，债市，以及楼市，就比较清楚了。可以拿香港来说一下，因为香港太依靠外来资金。香港股市楼市下行已有一段时间，而且，香港银行业明显感觉到资本外流。以前香港有存款限制，现在这个规定完全取消了。
http://s11/mw690/69e715d2gdf8c4b15bd1a&690
SHIBOR: 可以看到银行间拆借利率仍然高居不下，也即央行仍然坐视不管。隔夜拆借利率飙升到15%左右，本人没有实时数据渠道但据说已经到了25%。银行间流动性超级紧张，如果央行不放松，众多商业银行只能卖掉能卖掉的资产来应付自身流动性需求（据说是大量到期理财产品，不管怎样，皆属于影子银行活动）。可见，央行的决心有多大。所以，现在股市喘气都困难。
http://s10/mw690/69e715d2gdf90484075f9&690
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