现在对美联储QE的预期已经被加热起来了，华尔街几大巨头比如Morgan Stanley， Citi 以及Goldman Sachs都强烈认为美联储会最早在本月的会议宣布QE3。Morgan Stanley的首席经济学家Vincent Reinhart甚至连具体的数据都替美联储准备好了，基本是9个月进行5000多亿美元的长期债券购买，大概大半是国债，小半是MBS，小部分其他的（TIPS）。

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然而，对于美联储到底进行什么样的货币操作，还有诸多疑问。也即美联储的目的。

现在美国银行系统是不缺钱，总体来看也没有信用紧缩，不像在2008年雷曼倒闭后信用市场几乎完全冻结而必须靠美联储来提供信用。美联储最近的Operation Twist目的在于控制长期利率，因为如果不控制长期利率各类资产特别是虚拟资产价格会急跌，同时股市也会掉头，并不稳定的房地产市场会再次向下寻底。而房地产以及股市是美国家庭大多数资产所在，如果保不住或者稳不住那么对以消费为主的美国经济打击可想而知，那么奥巴马也真的同下任总统再见了。同样的道理，如果今年6月份美联储不能再次压低长期利率，奥巴马的再选阻力陡然上升。

所以，6月份美联储还真的有可能进行货币运作，最迟不会晚于夏天。但是，直接增加基础货币的QE必要性不大，这种量上面的宽松可能性不如在利率方面的宽松，也即类似于Operation Twist。或者，如以前所说，冲销版的QE还是可能的。当然，只有美联储的具体措施出来以后才能得知其政策的重点。这也将是中国市场的明确信号。

这也从侧面说明，如果美联储今后决定不再推出QE或者OT，美国的长期利率将恢复正常，那将是另外一个非常重要的信号。

【06-06-12 Update：最新债券市场情况表明，美联储很可能是继续OT，但有一点小的变动，也即卖出4年及以下期限的短期债券，购入长期债券。美联储在WSJ的喉舌JON HILSENRATH也出文表示美联储会继续行动。但只有美联储的实际行动出来才能知道真相。】

【06-07-12 Update：伯南克的国会证词很可能表明美联储将会进行OT，而非大家期望的QE：“These policies have supported the economic recovery by putting downward pressure on longer-term interest rates, including mortgage rates, and by making broader financial conditions more accommodative. The Committee reviews the size and composition of its securities holdings regularly and is prepared to adjust those holdings as appropriate to promote a stronger economic recovery in a context of price stability.”】