希腊几乎就是一个光天化日下的谎言，很长时间来从上到下从左到右几乎全世界都在否认其退出欧元区的可能，并为此注入巨资加以挽救，但现在越来越多迹象表明其退出不可避免。而这种可能性如果实现，对欧洲对世界都有重大意义。

希腊的选举，如同其他欧元区的选举，让反紧缩派别的政治抱负得以实现，也就是前2年欧洲领导人得之不易的解决欧元区问题的“答案”有推翻重来之势。也就是普通民众普遍反对紧缩措施，他们唯一也是最重要的武器就是选票，虽然他们基本不知道问题根源在哪里。而且，最重要的是在德国连目前默克尔政党CDU在德国的最大州选举中也失利，2013年默克尔都很可能下台。默克尔内外阻力陡然增加不少，其外部盟友比如荷兰法国领导人都易位。这些政治上的混乱或者问题只能让欧元区问题更加混乱。

希腊虽然得到了大量援助金，但是希腊经济还在滑向深渊。希腊中央银行资产负债表极具膨胀，但是M1、M2等却仍然极具下滑，也就是ECB和希腊央行都没有办法控制希腊经济体中的信用增长，不管给他注入多少资金。有玩笑说上次ECB的LTRO运作中不少边缘国家银行甚至连香蕉皮都抵押给ECB了，但是问题就像不能被杀死的怪兽没到半个月就重出。现在全世界都在等希腊6月的再次大选结果。

（1）希腊央行资产负债表图

http://s5/middle/69e715d2gbff7cabff394&690

（2）希腊M1 M2 M3示意图
http://s3/middle/69e715d2gbff7cb79e2b2&690

  由此可见希腊经济流动性或者信用源泉在被快速抽干，那么希腊如何才能逃出其债务魔咒，在经济向地狱18层前进的时候？唯一的可能就是退出欧元区，启用Drachma，或者加上上次阿根廷违约时的措施，比如所有债务重新换成新货币计算，资本管制等。当然，这条路一样是通往地狱的快速路，但在尽头还有恢复的希望，而不像留在欧元区，眼前能看到的是无穷无尽的折磨。如下所示，差不多5000多亿欧元的希腊债务在希腊退出欧元的时候可能被换成新希腊货币。

希腊的外债大概情况：

（1）希腊退出欧元区之时，欧洲金融如同经历大地震。希腊如果要退出，也必须突然宣布，否则国内资本会提前逃得干干净净。西班牙意大利等极可能马上遭遇信用紧缩，大量资本逃离。也许西班牙意大利也会资本管制。想想1930年的奥地利银行破产事件的影响。

（2）一直通过TARGET2机制为欧元区边缘国家输血的德国央行损失惨重。

（3）震荡波会马上传遍全世界。信用市场马上紧缩，资本市场经历严重挫伤。

（4）包括中国在内的政策对应就是更加宽松的货币财政政策。这样的结果自然对国内的资本市场特别是股市是极大的利好。

（5）美联储也许会采取非常措施，（美联储的会议安排在6,7,9,10,12月）。但在量上的宽松可能性小于在利率上的宽松，也就是很可能是以前提到的颠倒的Operation Twist（买长债但是在近期端用公开市场操作收回资金，因为美联储没有多少短期国债可以卖了）。到底怎样，必须紧跟美联储的言行。

（6）欧洲央行ECB也许不得不不再遮遮掩掩的而是公开的直接的印钞，支持成员国国债以及银行系统。但是，这不是问题的根本，所以这也只能再次推迟总危机，或者总清算。问题的根本在于欧元货币的天生缺陷导致的欧元区内部贸易或者经常账户严重失衡。如果ECB不全力开动印钞机，欧元马上危在旦夕。当然，也有可能ECB在希腊还未决定退出时就开动了印钞机。

顺便提到中国，最近的存准率的下调也如同本人半年多来的思路。银行系统的存款大幅下降，原因之一是经济在经历去杠杆过程。银行收回贷款但是放出贷款跟不上（需求不足或者银行主动收紧），造成存款下降。最近的各种经济数据都不乐观，从欧洲危机的进度来看，这种货币以及财政的宽松措施会加快步伐，以后降息都是大概率事件，甚至是大幅财政赤字政策。纵向比，中国的经济数据每况愈下；横向比，又可能好过大多数国家。这样的货币扩张不可能先进入实体经济，因为还没有这么多的盈利机会，只能先进入虚拟经济，所以说股市向好。况且，对上层来讲这是一石几鸟。如果上层还没到自欺欺人的地步的话，今后银行等还会在股市大量融资。