此次利用债务创造风险的三个目的
(2011-08-10 07:43:44)
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财经美国融资成本长期债券债务杂谈 |
所以整体的感觉此次利用美债作秀的目的有三点:
第一:债务上限提高后成功的利用市场的风险情绪将资金引入到美债市场,这为增扩的债务部分提供了良好的融资环境,虽然评级下调,但是这种反其道而行之的做法确实是起到了非常好的效果:债券一级市场的评级下调=创造市场避险情绪=债券二级市场吸引资金;
第二:美联储QE2购入长期债券的目的一方面是实现国家债务的去债务化,即替盖特纳融资,另一方面是想借己之力压低市场长期融资成本,(这点我在2010年11月份QE2的分析时候就解释过),但我们发现QE2并没有做到后面这一点预期,而此次利用债务创造的风险却扎扎实实的达到了这个目的,美债的收益率期限结构开始向下收敛,长期融资成本即长期债券收益率迅速的走低(债券价格走高),这其实是一种在基准利率水平不能够再降低(0水平下)的情况下,通过使期限结构形成向下收敛,拉低长期债券的收益率向短期债券靠拢,变相的降低社会融资成本的手法,这种手法当年日本为了应对失去的十年中干过。美国本想通过QE2达到目的,但结果却是此次利用债务风险实现了这个目的。而长期融资成本的降低,将对美国的经济有着非常重要的作用,这为寻找新经济增长点创造了非常良性的环境;
第三,为任何再量化的政策测试市场对其美元为主的货币体系的反应。这点很显然也是成功的,在风险到来的时候,再次的验证了市场的投资者‘除了买入美国国债,美元外,你还能够买什么呢?’这为美国任何未来可能实行的货币刺激做好了充分的测试工作。