野村综合研究所首席经济学家辜朝明。他此行专程为了推广他的新书《被追赶的经济体》

辜朝明：由于你的负债，你就不会想借太多钱。资产价格会下降，但当这种情况大规模发生时，即使个体上，人们做的是正确的决定，整体上经济可能会遭受重创。一旦大范围内的资产价格泡沫，许多人将通过偿还债务来修复，即使是在零利率的情况下，也很少有人会借钱。所以，会出现这样一种情况，也就是即使在零利率的情况下，很多人都在储蓄，很少有人借贷。一旦进入这种情况，经济就可能开始迅速走弱。日本花了20年才走出了这一泥潭。美国大萧条后发生的也是这种情况，纽约股市在1929年10月，所有人都同时开始修复。没有人借钱，美国在短短四年内失去了46%的国内生产总值。当处于这种情况时，你无法让私营部门“借钱”，因为他们都在做正确的事情，偿还债务。因此，如果你无法支配私营部门，改变他们的行为，政府就必须介入，承担借钱并支出的角色。

第一财经： 那中国和当时的日本区别在哪里？

辜朝明： 区别在于包括你在内的每个人都知道了“这个概念。这是中国与34年前的日本相比拥有的巨大优势。

辜朝明：因此，与日本只是一个资产负债表问题相比，中国可能资产负债表问题比较小，但房地产问题比较大。这两者结合起来，对中国政府也许构成相当大的挑战。

辜朝明： 事后我们会知道，正确的做法是永远不要让泡沫发生。但是泡沫一旦破裂，我们从未想过修复需要20年的时间。因此，我希望中国政府意识到了导致经济的问题，并非常谨慎地选择投资哪些公共工程项目，因为这不是一个一两年的问题，可能会持续五到七年。因此，如果将持续那么长时间，最好选择好的项目，这样五到七年后，这些项目将真正帮助中国经济。

第一财经：所以你的意思是在中国财政政策是关键。

辜朝明：对，财政政策是关键。