奇虎360会议记录

 2012-3-7 东方港湾 余晓光

Q:网页导航增长情况？

流量的情况今年保持平均每季度20%的增长（年内翻番），360广告是以单位时间方式售卖。11年广告收入增长超过200%，提价因素占150%，流量占50%。2012价格因素降低，新的广告空间是今年增长的保证。去年9-10月份视频，电商垂直页面，都已经推出在导航页面上了。（广告预计今年增长100%），首页上有270个左右的连接是收费的，一半多一点是售卖出去的，平均34万/月。

因为浏览器本身可以知道用户的使用习惯，所以未来在网页推荐上可以实现完全不一样的推荐，游戏玩家和购物玩家可以产生很大的差别，总连接就可以从300个增加到500，600个，更精准的广告投放，把有限的连接空间，成为了无限的广告空间。

垂直页面现在电商已经卖出了20%的连接，其他的只有5%。还有很大的增长空间。

360桌面5000万用户18万应用。今年2月份有利润贡献，垂直搜索。个性化的推荐引擎。广告2012年占比保持70%。广告和互联网增值服务增速大体相当。

Q:电子商务？

2012年线上广告商家投入在40%的增长，360肯定会高于整体水平，电商行业在收缩，上半年360平台上有拉手，下半年拉手，美团，聚美优品。在广告投放上更加偏好360网页导航。

Q:移动？

移动安全解决方案。5000多万智能手机用户，现在谈商业化还太早了。只有做到1.5-2亿用户才有可能进行商业化，未来1-2年都不存在太多的机会。

Q:付费用户？单用户价值？

网页用户付费用户10万，3Q 8.7万，2Q 6.2万。基数非常小，未来转换率会逐渐提高。基本一年380-390元/月，之间徘徊，年底400元/出头每月，网页游戏的开发商，除了腾讯之外都在300-500元之间，腾讯低是因为网页游戏是社会类游戏，棋牌类游戏本身设计的时候收费就比较低，人机对抗的游戏，在设计的时候费用就比较高。我们本身不设计任何游戏，道具产生收入。一个月中同时玩多种游戏，与MMORPG玩家只玩一个游戏是不同的。

Q:SINA微博？

各取所需，360用户大多数没有ID.但是做个性化推介需要ID。从360的角度需要通过SINA微博的ID分析网上用户的行为，所以360可以用来分析数据，用SINA的ID，享受到我的个性化服务。从SINA的角度取得360的活跃用户，SINA每月2700W活跃用户，360每日活跃用户6500W，360每导一个活跃用户，SINA要付费给360,360对SINA不需要支付什么。

浏览器日活跃1.3亿，只有少部分是使用ID登陆（2-3000万）。

Q:WIN8的影响?

2013年中才会大范围使用，到时候奇虎浏览器用户日均在2.5-3亿，浏览器市场奇虎一点一点吃微软份额，目前市场占有率已经不如奇虎。

估值：

2012年EPS0.84对应PE 25倍。