最近年报与一季报集中发布，可是令很多小散如热锅上的蚂蚁一般，焦虑不止。

业绩好的，股价上涨，便沾沾自喜，号称拳打巴菲特，脚踢索罗斯，不可一世。

业绩不好的，股价下跌，忧心忡忡。有的小散把十年来的财报全都找出，彻夜研读，生怕漏掉了一个字。读到疑点，便狠抽自己几个大嘴巴：“我好蠢，应收在增加，一定有问题，当初怎么没有发现？就不该买！”

有的小散彻夜研读行业和公司新闻，必须要找到公司的内幕。

还有的小散，登陆各种股吧，在这只股票吧内翻看帖子，非要知道这只股票未来的命运~~~

可以说，上述行为，都是过度焦虑的产物，是非理性的行为。这种非理性，不仅体现在盘中，更是体现在盘后。给主力或所谓的庄家创造了极好的操作机会。

一、过分研究是无效的

上述行为其实是一种过度的、过分的、无效的研究。

事实上，研究和分析本身就具备极大的局限性。不是什么东西都可以研究和分析出来的。

否则，二百年前的人们就应该预见今天会有互联网，希特勒早就应该能分析出第三帝国覆灭的命运。那么多口吐莲花的经济学家，那么多的诺贝尔经济学奖的获得者，咋金融海啸还是照样发生呢？

如果分析研究特别有用，就不会有改朝换代，就不会有黑天鹅事件了。

如果分析研究特别有用，你半年前看好的股票就根本不应该下跌。并且你应该融资+众筹10个亿，全压在这只股票上，不出三两年，你就会超过巴菲特。

如果分析研究特别有用，对于巴菲特这样的股神，绝不会犯卖出盖可保险，买入西方保险这种让他肠子都悔青的错误。也不应犯1967年以0.48美元卖出迪士尼的错误。

二、投资依靠的是逻辑而不是预测

比如一所重点高中，每年都出20个清北。

如果让全年级考试前30名的学霸组合成A班，让全年级考试后30名的学渣组合成B班。

问：

1.未来高考哪个班考上的清北或者达到其分数线的人会多些？

2.未来高考哪个班平均成绩更高？

3.未来哪个班平均成绩最有可能超过全校平均成绩？

估计你想都不必想，三个问题，答案全都是A班。

这是为什么？

三个问题好像全都是在问未来啊。这不是在预测吗？但又不像预测！

你会发现，你的几乎斩钉截铁的回答恰恰不是依靠预测，而是依靠逻辑！

三、过分研究个股的逻辑漏洞

想一想，A班的第一名一定非常牛，考上清北的可能性很高。你每天都和他上下学，研究他的每一次月考成绩，了解他的家庭背景，还常常陪他学习到深夜~~

但你能保证他高考一定能考上清华北大吗？

假设他考上了清北给你10万元，考不上你赔100万。你愿意不愿意只压他一个人？！

现实中，学霸高考发挥失常，落榜的比比皆是。你真敢下这个赌注吗？

这就和股票投资一样。

有的人认为自己非常了解某公司，做了这个研究、那个分析，阅读了所有的财报，还亲自去公司调研。就和每天陪着学霸上下学一样。

然后全仓下注，甚至透资下注。难道你的研究、你的判断就一定能转化成金钱吗？难道你能保证这只股票一定不会高考落榜吗？！

投资顺利还好，我都替你高兴。如果不顺利呢？你又当如何？！

这就是重仓投资一只股票、过分研究个股的逻辑漏洞！

（这里不是说不要研究个股，而是说你研究的要恰到好处。前面已经谈到，研究是有局限的，过分研究其实是我执、贪婪、想掌控一切的错误表现）

四、重要的是组合特征

你不必认识学霸班里的每个同学，也不必认识学渣班里的每个同学，你不必每天和学霸一起上下学，观察他是怎样学习的，也不必盯着奋发向上的某学渣深夜学到多晚、多么努力。

你只需知道这些同学的特征就行了，然后根据特征分类，最后就可以做出符合逻辑的结论。

放在股市也是一样的道理。

全年级的平均分就好比大盘。

不必将所有希望全部压在一个同学头上。你只需找出一组带有某种特征的股票形成组合，按照某种坚实的逻辑，就可以战胜大盘，就像A班平均成绩可以超过全年级平均分一样。

只需依靠逻辑，而不必去预测。

说穿了，炒股就这么简单！

这种特征，在证券投资中被称作因子。

1.比如你也模仿学霸班的标准，近几个月涨幅高的股票选出30只，那就叫：动量因子。这个逻辑就是强者恒强嘛。

2.或者你找出目前低估的30只股票形成组合，这就是价值因子。这个逻辑是低估的会回归。

3.或者你找出各个行业市值最大的公司形成组合，就叫“龙头因子”吧。

4.或者你参考乔尔格林布拉特的神奇公式，即看价值又看质量，结合二者打分排名，找出30只最优秀的形成组合，两种因子通吃，哪个表现好都能进你的腰包。

五、组合中出现几只“暴雷”股很正常，连大师彼得林奇都不能幸免

上面谈到，过分研究个股在逻辑上存在漏洞。因为研究本身就具备较大的局限性。

我们不需更深的推演，就可以得到这样的推论：因为研究具备局限性，那么组合中出现几只表现不好的股票也是再正常不过的现象。甚至是必然的。

最近年报和一季报的集中公布，很多股票做出了相应的调整，有的甚至“暴雷”。很多股票论坛上的朋友开始痛陈自己的失误，开始做“马后炮式”分析，更有甚者猛烈攻击当初看好该股的人，好像猛烈攻击就可以避免波动。

这都是一种追求确定性、认为可以事先分析出结果的愚蠢反应。对于必然会发生的坏结果，不去接受它，而是找来无数理由，试图找到解释，达到完美。可以说，凡是这样做的人不仅心态上根本不达标，就连最基础的投资逻辑也不了解。真可谓是小白、韭菜无疑。

组合中出现几只表现不好的股票是再正常不过的现象，如果这还要攻击，彼得林奇这样的大师放在中国岂不是要让小散大喷特喷、五马分尸？！

彼得林奇先生曾在1992年的《巴伦》周刊上公开推荐了21只股票，如下图（摘自《彼得林奇的成功投资》）