价值投资的核心是选择一个有增长潜力的上市公司，然后以低于价值的价格买入，以高于价值的价格卖出。
这句话看起来很简单、很轻松，其实背后是包含着深厚的知识底蕴和高瞻眼光，里面有几个问题：
1、你能判断出，哪家公司有增长潜力么？
你随便看一家上市公司，看他们的研报，看他们管理层的规划，你会发现，似乎每一家上市公司都是有增长潜力的，每个上市公司好像都不错。你看券商的报告，你会发现，90%的股票都可以持有。实际中，这么多上市公司中，能够优秀的，只占到5%左右，其他的上市公司都是平平庸庸。
要想知道这家公司有无增长潜力，你首先需要了解这个行业是否有发展空间，是否夕阳行业，就需要对这个行业有一些深入的了解，但是这并不容易，例如，医药行业有十几个子行业，你能叫这些子行业的名字么？你能知道这十几个子行业，哪个有前途么？你能看懂基础化工行业的研究报告么？你看到后，是否会楞逼？、、、、这个还不是最苦难的；其次，最困难的是，你要继续深入了解这家上市公司的产品，是否符合市场需求，客户评价如何，会不会被竞争对手超越，客户会不会流失，产品会不会被新的产品替代，管理层是否损害股东利益，财务上是否作假，资金是否会断流，决策有无会导致公司破产的可能，去调研上下游、供应商、、、、太多了。
而且一家公司的价值是变化的，这几年这家公司的竞争优势明显，产品受到欢迎，迎合了市场需求，但过了几年后，市场或饱和，或者新技术、新产品的出现，公司转入下滑，沦落到垃圾股、、、、回顾A股二十多年来，一家上市公司的优势能持续超过5年的，是凤毛麟角，一般都是表现好2年左右，然后就开始步入大的价格下跌之中。但是这种变化，你能提前判断出来么？更现实的是，每个人都是受到旧思维的惯性影响，以前表现好的股票，以后也会看好，从容不断持有、、、
巴菲特能够长期持股，做价值投资，是因为巴菲特对上市公司的研究非常深入，他年轻时就有创业的经验，他没有别的爱好，不跳舞，不爱运动，每日就是坚持读书、读报，关注政策、行业发展，几十年积累了深厚的知识，几十年的人生经历和孜孜不倦的知识积累，让他拥有高瞻的眼光；他经常和上市公司的CEO、董事长一起吃饭，深入企业的第一线，能及时了解企业的真实情况，把握最新信息。他背后的付出是很大的，而且是经过多年的不断积累的，并非一冲动就做好了价值投资。
你要研究透一家公司是否有长期投资的增长潜力，所要查看的资料和信息，所要付出的工作，远远超出你的想想，要从几千只股票中，挖掘出几十只优秀的股票，是非常困难的，即便是专业的研究机构和资深的研究人员，也是很困难的。举个简单的例子，每年每个大券商都会推荐第二年的十大金股，这些金股都是经过他们资深的研究员反复研讨而推出的，按理说券商的研究员是很专业、很资深的，即便如此，你跟踪的话，你会发现，第二年这些十大金股中，只有2只左右还行，但并非最好的行列，而剩余的8只左右表现平平庸庸。
所以作为不是职业研究的你，掌握的资料、信息都是有限的，知识底蕴比较浅，如何能挖掘出有增长潜力的企业？实际中，所有的大券商的研究员中，基本上都是本硕博的清一色的名校学历，智商高，专业做了多年，但即便如此，能挖掘出优秀股票的研究员，也是凤毛麟角，你又如何有那么大的信心呢？
2、你知道，公司的合理价值是多少？你能知道，你买的价格是高，还是低么？
一个公司的合理价值，是非常难判断的，金融学中经典的现金流折现，里面几乎所有的参数都是对未来的估计值，既然是估计值，则会存在较大的误差，每个参数都是相对粗糙的，哪怕一个参数稍微动一下，计算的合理价值就会波动不小。
所以实际中，我们根本就不知道这家企业的合理估值是多少，即便你加上所谓的安全边际，低于合理估值30%以上，你才买入，也同样面临这个问题，因为你根本就不知道合理估值是多少，参数稍微波动一下，合理估值就可能低于30%。
当然，我们不知道他的合理估值，也就不会知道价格涨到什么时候，才卖出了，合理估值只是一个理论模型，理想中、但又不存在的东西。
3、如果股价几年不见反应，你能坚持持有股票么？有稳坐钓鱼台的胸怀么？
假如你挖掘了你看好的股票，但是市场根本就不屌他，或者市场还没发现他，该股迟迟不动，半年不动，一年不动，两年还不动，1-2年未见收益，跑输大盘，而其他有些股票不断上涨，此时你是否怀疑你当时的判断是否错误？你肯定会怀疑的，你怀疑后，还能否继续持有股票？恐怕是很难坚持的。
巴菲特常说：在别人贪婪的时候，我恐惧；在别人恐惧的时候，你贪婪。
巴菲特不管大势，在股票不断下跌的时候，你能否坚持持有股票？股票下跌的时候，你是否会恐慌?是否想先出来，等到股票跌到更低的位置，再接回来？股票不断下跌的时候，你又否敢买入股票？等你买入股票的股票，股票又继续大跌，此时你是准备砍仓出来，还是想继续持有？
等等，“价值投资”听起来简单，实际中是要解决的问题是非常多的，也是比较困难的，不仅考验一个人的知识底蕴和慧眼，更是考验一个人操作和持股的心态，远非那么简单的。
综上所述：
综上来看，价值投资虽然是好东西，虽然伟大，但很可能不适合我们这些人，无论是从客观条件，我们根本就和巴菲特是不同层级的人，巴菲特能够价值投资，是因为巴菲特对上市公司的研究非常深入，能亲自和公司的老总谈笑风生，深入企业的第一线，巴菲特又很勤奋，知识深厚，独具慧眼，造就了他，切勿盲目去模仿他。如果你盲目去模仿价值投资，很可能是选择了一个自认为不错的股票，实际上很可能是一个平庸的公司，甚至烂股，踩上了地雷。实际中，我们做股票，当被套了，我们不想止损，于是一个很有效的灵丹妙药，那就是搬出“价值投资”的法宝，我们经常骗自己“我是价值投资，要长期持有”，一拖再拖，始终不走，结果追悔莫及，才知道自己是“伪价值投资者”。
投资的方法有多个，不能照搬巴菲特主义，光有价值投资的理念是不行的，还要有价值投资的能力，例如，一匹烈马是好马，跑的快，耐力强，但是你要有驯服他的能力，否则很容易就把自己摔死了，我们绝大部分人都是不具备价值投资的能力的。
当然，并非说基本面的研究不重要，基本面非常重要，非常重要，非常重要，重要的话要说三遍，不懂基本面的话，操作股票是很难的。但基本面的研究不等于价值投资，价值投资包括基本面选股和股票操作两个层面。我想表达的是，对于绝大部分人而言，不要模仿巴菲特，不要教旨主义，不要照本宣科，极其害人，最后你会发现，投资了一辈子，收获的是一堆废纸。我们要结合自己的能力和知识，自己的优势和劣势，选择一条适合自己的投资方法，对于绝大部分人而言，还是适合结合大势来操作的，而不是死拿。
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(2017-02-11 19:54:20)