市场出现大幅下挫，从影响因素来判断，有三个方面短期影响市场：

1.临近季度末及长假期（停牌9天），短期拆借市场资金利率全面回升，机构短期无心恋战。

2.Hibor利率大幅飙升，对A股形成压力。在人民币10月1日正式纳入SDR篮子之前，为稳定离岸人民币汇率，打击做空投机者，Hibor利率大幅飙升，目前隔夜利率虽然已经回落正常水平，但与A股关联度较高的3月期的Hbor利率仍然比较高。

3.中国版CDS推出引发市场担忧。中国银行间市场交易商协会周五（9月23日）发布消息，正式推出中国版CDS(信用违约互换)。大家记忆犹新的是，2008年美国次贷危机及其引发的全球金融危机的元凶正是CDS。

仔细分析，这几条都是短期影响因素。CDS本身是中性的，它能做空，也能对冲风险。短期可能会引发市场对债券市场违约事件政府不兜底的担忧，进而可能会引起短暂的情绪恐慌。但长期来看，还会进一步引发债券市场高级别债券利率走低，从而拉低市场无风险收益率。从长线角度来看，有利于提升资本市场的估值吸引力，保险机构频频举牌，就是实际明证案例。

以往历史来看，香港3个月期限的Hibor利率与上证指数有负相关关系，目前已经开始回落，估计在10月1日人民币纳入SDR之后，会趋于平静，进而市场的资金成本也会降低。（见图）

长假期之后，季末银行业绩考核因素及资金成本因素也会恢复正常。

从经济形势来看，发电量同比大幅回升，预计下月PPI将会转正，国内经济正在逐步企稳。市场中资金仍然非常多。有人判断，资金去了楼市及南下去了香港市场。楼市价格上涨是结构性的，不适宜全面炒作，香港市场的交易活跃度也比不上A股市场，中期来看，下个台阶的A股，估值洼地效应会逐渐显现，这个时候的暴跌，是中线资金的机会。

投资思路方面，还要从社会转型中挖掘机会：一是转型重组，二是与地铁轻轨相关的设备中游，三是PPP相关的中小市值的建设及建材类，四是拉动经济的城市智能化。