4月金融数据出台，引发了一部分人的担忧。4月份，人民币贷款新增5556亿元，分别比上月和上年同期少增8173亿元和1523亿元；社会融资规模增量为7510亿元，分别比上月和上年同期少1.65万亿元和3072亿元；市场预期1.3万亿元，三月为2.336万亿元。4月末，M2同比增长12.8%，比上月末低0.6个百分点。
虽然从数据上看，同比、环比都超预期的下降，但是，这里面隐含的两大积极因素被忽略，不能简单从数字对比来判定货币政策的变化或者国内经济的低迷。如果单单看数字，难免会“纸上谈兵”发生认识误区。其实，有些认识误区，从另一角度来看，对国内经济未来发展，会产生非常积极地影响。
首先，信贷数字并非真正下降，而是部分数据被“转移”至其它项目了。统计因素的原因，导致今年4月份信贷和货币增速下行。今年4月份开始，置换的超过3500亿元的地方债，这部分融资不再计入贷款，计入银行持有的债券。造成的贷款增量的下降，并不改变金融支持实体经济的力度。
其次，季节性因素及财政存款大幅增加，导致M2增速的减缓，并非货币政策收紧的结果。二季度尤其是4月份是银行信贷投放数量回落的时期，去年2季度政策性投放加大，导致去年基数非正常加大，进而导致今年同比增速回落。四月地方债券的放量发行和营改增对税收进度的暂时性影响带来财政存款大幅增长，对货币总量有一定收缩效应。整体来看，当前货币增量依然平稳，并未发生货币政策收紧的现象。
从公布的数据来看，有两大趋势，对后市有利。
1.地方债的扩大发行以及贷款置换，降低地方政府利息支出，有利于进一步提升地方基建投资。
今年 地方政府发债节奏加快，4月共发行地方政府债10646亿元，环比上升42%。估测4月份置换地方融资平台贷款规模约3000-4000亿元，较2、3月份大幅增加。
2.住户贷款增速大幅高于企业及机关团体新增贷款。
在4月当月新增贷款5556亿元里，来自终端需求的住户贷款4217亿元，占比高达75.9%，比去年的41.29%大幅提升34.61个百分点。与此同时，来自企业及机关团体的新增贷款仅1415亿元，占比由去年同期的72.04%大幅降至25.67%。这个结果，正是银行降低对过剩产能行业贷款，国家供给端改革背景下产生的。对未来改变我国的债务结构产生积极影响，从这点来看，4月的信贷数据，是一个非常积极的信号。
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