在市场中投资，估值是我们无法逾越的一个问题，不懂估值不可能把投资做好，特别是在我们这样的一个中国特色的股市中，应该如何来估值，我们的股市相对于世界各国的股市有它特殊的地方，我们有很多国有企业或者国有控股的企业上市，那么针对这部分公司我们应该如何来确定估值，有很多说现在大盘蓝筹都很便宜，为什么还不买，为何不投资？如果搞明白了它们的估值你就清楚了，其实他们现在真的不便宜，也无法投资。

    对于企业的估值，我们知道，无非要确定三个因素，成长性，风险和资本再需求。确实我们看到，有很多国有企业每年的利润增长还是不错的，比如一大堆银行类的个股，增长的速度还是可以接受的，但为什么股价就是不涨，有一些现在5倍，有一些是10倍的市盈率，但价格就是不涨，我们来分析一下，看看后面有没有一些确实不符合市场规律的地方，它不涨确实有它不涨的道理。

    我们投资于股票，无非是要得到企业分红，或者分享企业的高成长，但在对国有企业的投资中，你有否得到相应的分红，有否享受到了它的高成长。从企业的股权结构来说，国有企业或者国有控股企业的股东是全体中国人民，只要你是中国人就是它的股东，但你是一个特殊的股东，你对企业没有管理权，也没有投票权，国有企业是有国资委来派人管理的，而派来的这人，又只对国资委负责，不对全国股东负责，这就产生了权利与义务不对等的问题，干这个活的人，不负责，干错了无所谓，企业赚了钱，也不愿意分红给投资者（包括二级市场的投资者），那么你投资这样的企业是为什么呢？它可能赚了很多年，但只是账面富有，你做为股东分不到一分钱，这个时候，你给它10倍或者8倍的市盈率是没有意义的，这些都是名义上的，没有直到的收益做保证，所以国有企业在大比例分红以前，所以所有的估值体系在国有企业的模式下，都是不真实的，你无法在公司扭曲的情况下做出正确的估值来。

    只有当把这种扭曲的股权关系理顺，企业认真对待二级市场的股东，要么实现企业的高增长，有效率的运转，要么高比例的分红，在这样的情况下估值体系对国有企业才适用，国有企业也才有真正的投资价值。否则，长时间内，一大批国有控股的企业会在二级市场上被抛弃，永远的走进历史的垃圾箱。这也是市场有效的一种表现，这20多年来，中国市场是非常有效的，也反应了现实的经济情况。