加载中…转：上周你不能错过的消息：欧洲央行资产负债表在缩小
(2013-02-11 21:29:12)
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华尔街见闻 2013年02月11日
14:14 http://wallstreetcn.com/node/22132
文 / 若离
上周与意大利选举有关的新闻值得关注，因为那可能影响欧元的未来。而市场报告McClellan Market Report作者、分析师Tom McClellan认为，上周媒体很少提到一条欧洲重要进展的消息，那就是欧洲央行的资产负债表规模在缩小。
2012年9月，美联储宣布推出开放式QE3，每月购买MBS400亿美元。但美联储的资产负债表和欧洲央行相比实在是小巫见大巫。
截至去年12月，欧洲央行的资产负债表规模约合26万亿美元，而美联储直到今年1月才宣布资产负债表突破了3万亿美元。
McClellan指出，自去年9月全球央行Jackson
Hole会议以来，美联储持仓增加了6.7%。欧洲央行同期的收缩幅度超过了美联储印钞的规模。
为什么这点很重要？因为这两大央行资产负债表规模的总和与全球股市动向有很强的关联。
他们的资产负债表扩张就成了股价的看多因素。
而当资产负债表停止扩张或者开始缩小时，形势就更复杂了。下图可见，2008、2010和2011年三次资产负债表收缩时，标普500和其他股指都大幅下跌。
进入2013年，标普500继续走高，挑战2007年的史上最高水平。但这时欧洲央行和美联储的资产负债表规模总和并没有增加。
这就出现了一个分析难题。股市在资产负债表规模未增加之时仍在上扬，这是否意味着全球经济终于能够无需央行刺激实现增长？
或者这只是重演了2010年初那一幕，在央行停止印钞后，市场还继续上涨了几个月？
2010年5月闪电崩盘、7月进一步探底，然后美联储就宣布了QE2，欧洲央行也投入了类似的货币刺激行动。
所以，上述猜测就等于在问，现在股市的表现是“这次和以往不同”，还是此后就要出现更大的危险？
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