0725晨会分析

1. 国务院专项督查16省市楼市调控

党中央、国务院高度重视房地产市场平稳健康发展。针对近期房地产市场出现的新情况、新问题，为进一步推动房地产市场调控政策措施落实，坚决抑制投机投资性需求，巩固房地产市场调控成果，国务院决定从7月下旬开始，派出8个督查组，对16个省(市)贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查。 

【点评】利空房地产市场

2. 央行再施950亿元逆回购 降准预期延后

在公开市场上，7月24日，中国人民银行以利率招标方式开展950亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于3.35%。上周二、上周四，央行分别进行过200亿元、800亿元的7天逆回购操作。此番操作过后，央行将逆回购滚动至第五周，继续刷新公开市场操作纪录

【点评】近期持续高企的降准预期因此受挫。

3. 汇丰PMI创5个月新高 宽松政策显效果

汇丰银行昨日公布，中国7月份汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.5，较6月的48.2大幅回升，创5个月以来最高；其中制造业产出指数初值报51.2，创9个月最高。 

【点评】我国外贸出口数据较好，显示国外刚性需求仍然存在。目前还不能断定是降息产生的作用。利好市场，等程度还有待于下月经济和数据的验证。从分项指标来看，7月制造业产出与采购数量虽转向扩张，但新订单依然萎缩，就业与积压工作方面数据仍然表现疲弱。加之PMI总数值已连续第9个月位于50荣枯线下方，意味着制造业整体仍积重难返。 

4. 险资投资股票和基金等比例上限变相突破

　保监会即将出台的《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，允许险资可以投资的并购基金其投资标的包括上市交易的股票

　　险资将利用股权投资基金这种方式提高入市资金比例，投资股票和基金比例上限进而获变相突破。

【点评】利好证券市场

5. 新三板副主办券商制正式实施

新三板副主办券商核查机制昨日起正式实施。其中，副主办券商的区域回避范围已做了调整，转为约束国资系主办券商。 [详细]

【点评】对实际控制人为注册地省、市级国资公司的主办券商，在推荐该国资所属行政区划范围内公司挂牌时，应由推荐主办券商和拟挂牌公司共同选定一家注册地在该区划之外、且具有主办券商业务资格的证券公司担任副主办券商，并履行核查职责。

6. 券商基金将成险资新管家 衍生产品获准委托投资

券商和基金公司，将成为规模达6万余亿元保险资产的新“管家”。保监会正有条不紊地在7月底前陆续推出四项保险新政。昨日，《保险资金委托投资管理暂行办法》(下称《委托办法》)揭开面纱。 

【点评】新政最大亮点在于，打通了保险业和证券、基金在理财等方面的业务通道，有助于改善和创新保险机构与非保险金融机构的盈利模式，有助于中小保险公司选择更合适的资产“新管家”。利好券商股。

7. 多晶硅跌成白菜价 9成企业停产

商务部近日公告称，决定从即日起对原产于美国的进口太阳能级多晶硅进行反倾销和反补贴立案调查，对原产于韩国的进口太阳能级多晶硅进行反倾销调查。而来自行业协会的数据，43家多晶硅企业中，仅有8家勉强开工生产，其他企业已停产。商务部表示，此次调查由江苏中能、江西赛维、洛阳中硅、重庆大全4家国内多晶硅企业共同发起，通过近半年的申诉，赢得了商务部的贸易救济。

截止上半年，国内多晶硅报价从年初的21-23万元/吨跌至16-17万元/吨，跌幅达到25%。而今年1-5月，自韩国、美国进口猛增，而价格下降了6成多。中国企业认为，来自美国和韩国的进口多晶硅产品涉嫌严重倾销。譬如，美国政府向多晶硅企业提供的大量补贴，导致美国企业大量向中国低价出口。

【点评】行业仍会处于低迷期

市场分析

    市场仍然需要探底，消化预期落空后的悲观情绪的宣泄。不过，整体经济状况仍然可控，国内经济还未严重到08年国际金融危机时的程度，因此没必要过于恐慌，短期对市场仍需采取谨慎策略。中长期来看，目前为底部徘徊区域。