路桥信息将在8月2日北交所发行，引入南宁金融投资集团有限责任公司1家战投，拟认购272万股。

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一、基本面

公司的主营业务为运用人工智能、物联网、大数据、云计算等新一代信息技术为交通领域提供信息化产品和解决方案以及运维、运营等服务。公司的产品和服务覆盖轨道交通 （含 BRT）、智慧停车（静态交通）、公路与城市交通等综合交通应用场景，具备“建 设、管理、养护、运营、服务”全周期信息化服务能力。

公司实际控制人为厦门市国资委，合计控制公司 78.65% 的股份。公司控股股东信息集团、持股 5%以上的股东高速公路公司、信诚通和五缘投资均为厦门市国资委 100%持股。

公司业务主要集中在厦门市、福建省内，公司来自厦门市内的业务收入占比分别为 74.57%、75.45%和 82.65%，来自福建省内的业务收入占比分别为 87.53%、87.71% 和 89.52%。公司目前以福建省为主要销售区域，并在昆明、郑州、兰州、长沙、武 汉、宁波、福州设立了区域营销中心，并计划在西安、贵阳、青岛和重庆新建区域营销中心。

在新能源汽车充电桩运营方面，目前公司在厦门软件园三期投建新能源汽车快充充电桩两座。新能源汽车充电桩运营和以 BOT 方式经营停车资源可能存在短期难以盈利的情况。

2020年-2022年，路桥信息实现营业收入分别为2.07亿元、1.92亿元、2.86亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为2393.87万元、2595.39万元、3666.12万元。

路桥信息在2022年各项业务数据获得较大突破。2022年，路桥信息实现营业收入28,623.44万元，相较于2021年增长48.78%；实现归属于母公司股东的净利润3,666.12万元，相较于2021年增长41.26%；实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2,838.55万元，相较于2021年增长51.26%。

受客户结构等因素影响，公司主营业务收入呈现季节性特征，第四季度收入占比较大。报告期内，第四季度收入占比分别为 63.23%、60.45%和 59.48%。

目前公司在手订单情况良好，拟参与招投标项目数量充足。截至 2023 年 4 月 30 日，公司在手订单金额为 14,060.69 万元，公司拟参与招投标项目数量 18 个，预估金额合计 1.43 亿元。

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二、可比公司

1、千方科技

千方科技成立于 2002 年，2010 年 3 月 18 日在深圳证券交易所挂牌上市， 是国内领先的交通行业数字化解决方案提供商，提供从产品到解决方案、 从硬件基础设施到软件智慧中枢、从云端大数据到出行生态的全产业链创 新服务，业务涵盖智慧交运、智慧交管、智慧高速、智慧路网、智慧民航、 智慧停车、智慧轨交、智能网联等领域。

总市值204亿，2022亏损，按照2021年业绩，扣非静态市盈率32倍。

2、易华录

北京易华录信息技术股份有限公司成立于 2001 年 4 月，是国务院国资委直接监管的中央企业中国华录集团旗下控股的上市公司。业务覆盖全国 31 个省、自治区、直辖市，300 多个城市，并在“一带一路”倡议推动下拓展至亚、非、欧三大洲。易华录积极响应国家大数据战略，准确把握数 字化转型刚需，发挥央企优势，实施“数据湖+”发展战略，致力于通过 建设城市数据湖这一新时代数字经济基础设施促进全社会数据生产要素 的汇聚与融通，构建数字孪生城市，实现数字永生。

总市值201亿，2022、2021亏损，按照2020年业绩，扣非静态市盈率65倍。

3、通行宝

江苏通行宝智慧交通科技股份有限公司是全国领先的为高速公路、干线公路以及城市交通等提供智慧交通平台化解决方案的供应商。

总市值93亿，扣非静态市盈率66倍。

4、捷顺科技

深圳市捷顺科技实业股份有限公司创立于 1992 年，公司以智慧车行、人行出入口软硬件产品为依托，致力于智慧停车生态建设和运营，是出入口 智能管理和智慧生态环境建设的开创者和引领者，历经近三十年的发展， 已成为国内智慧停车领域的领军企业。

总市值67亿，2022亏损，按照2021年业绩，扣非静态市盈率46倍。

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三、估值

公司所处行业为“软件和信息技术服务业”（代码：I65），行业最近一个月平均静态市盈率为 70.55 倍。同行业可比公司 2022 年静态市盈率均值为 72.07 倍。

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公司发行新股 1360万股，发行后总股本为 7470 万股，发行价格 7元，对应发行后总市值5.23亿。公司原有非限售股本51.6万股，发行后流通股本1411.6万股，流通市值0.99亿。公司2022扣非净利润2838.55万，对应发行市盈率为 18.42 倍。公司2022净利润3666.12万，对应市盈率为 14.27 倍。

公司今年动态市盈率如何？今年一季度亏损，但公司业绩主要在四季度，今年一季度看不出来。公司在手订单1.4亿，拟参与招投标预估金额1.43 亿。加上一季度2446万营收，公司今年营收加起来已经预计超过3亿，当然招投标的不一定都能中标。而公司去年营收总共才2.86亿，应该说公司2023年业绩还是可以基本保证的。

公司所处软件行业沪深估值较高，平均在50倍以上。公司近几年业绩稳健增长，在手订单较多。公司总市值只有5亿，流通市值不到1亿，基本没有老股。按照扣非前净利润算，估值只有14倍。如果市场行情较好的话，公司上市涨幅50%以上应该可以预期。不过公司发行量较小，可能配售比例很低。我拟申购。