作为“新财富”金牌分析师，不可能不了解上市公司非公开信息的相关规定。而在监管层严打内幕交易的风暴中违规，侧面说明内幕交易已经渗透到相关利益链条的方方面面，内幕交易已经成为资本市场最大的毒瘤。

  卖方分析师通过短信、邮件、微信等非正式形式发送上市公司非公开信息和内幕信息，已经成为一个“公开的秘密”。与上市公司保持紧密联系，提前获知重大信息，也被认为是卖方分析师的一大竞争法宝，不少甚至以此荣登“新财富”宝座。由此派生的“抢帽子”、到私募基金兼职也屡见不鲜。

  这种行业内泛滥的“潜规则”，需要反思最佳分析师的遴选机制。正如华尔街策略大师Andy Kessler在《华尔街的肉》中所言，华尔街研究界的基本问题是——它不再是服务投资人，而是服务投资银行业者。这种现象在a股市场也初现端倪，上榜《新财富》的金牌分析师由基金评选的机制，可能造成分析师的角色错位。在激烈的竞争中，作为“信息优势人群”，打探上市公司的非公开信息，并在研报发布过程中对不同投资者实行信息不对等。这种最佳分析师的评选机制需要进行改革，增加普通投资者的话语权。

  比证券行业“潜规则”更为可怕的是，内幕交易渠道与形式已经多样化。除尽人皆知的“老鼠仓”外，上市公司重大资产重组、高送转、股权激励前股价异动和蹊跷大涨，已然成为A股市场的普遍现象。所以有了“见光死”一说，利好消息未出前股价大涨，消息正式公布之日就开始下跌，套牢普通投资者，而消息灵通人士都是做提前量，借助利好消息趁机出逃。

  因此，对内幕交易只有零容忍是不够的。内幕交易严打需要进行制度升级，在举证责任、民事赔偿、刑事问责、举报奖励、监督渠道、内部风控等方面加以借鉴与改进，丰富严打内幕交易的制度设计。

  内幕交易等证券违法违规行为查处时间过长，直接影响投资者信心。而久拖不决的最大原因就是控方举证困难，因缺乏确凿证据而不了了之。可以探索建立辩方举证制度，一旦控方证实内幕信息知情人员有从事内幕交易的事实，被控方需要提供有力证据证明自己的清白。辩方若不能列举足够的证据来证明自己的清白，就将承担应有的法律责任。举证责任倒置制度，将极大提高内幕交易查处的执法效率。

内幕交易的举证责任倒置，可以倒逼价值投资理念的树立。因为被认定为内幕交易时要求辩方举证，经常进行股票买卖业务的投行需要提供详细的公司研究报告，证明自己并未因为内幕信息而短期交易获利。这也是成熟市场长期投资占据主流，而a股市场的公募私募基金“股神”其实都是涉嫌内幕交易的“重组之王”的原因。

而民事赔偿责任缺位，使内幕交易犯罪成本较低。除虚假陈述外，我国至今未有一例内幕交易和市场操纵的民事赔偿案例。可以借鉴我国香港的“恢复交易原样”条文，补全内幕交易等证券违法行为民事赔偿的法律空白。最近，香港原讼法庭颁令，要求老虎亚洲基金及其两名高管人员向受影响的1800名投资者支付4527万港元。其执法理念是，“不法行为的后果，包括复原或补救的成本，均应由违规者负责，而不应由无辜的投资者或市场来承担。”

目前，媒体舆论要求在《证券法》修订中加大对内幕交易的惩处，尤其是加大刑事责任惩处力度。其实，对内幕交易惩处关键是要剥夺其经济能力，在罚没犯罪所得的同时，以巨额民事赔偿使其支付超额兑价。因此，严打内幕交易必须引入民事赔偿制度，才能更有效地达到惩治目的。内幕交易这种以经济为目的的犯罪，可以考虑引进美国非常成熟的辩诉交易。让内幕交易者倾家荡产，惩罚力度可想而知。因此，《证券法》对内幕交易条款的修订，重点应是加大民事赔偿力度。

  打击内幕交易不能仅靠监管部门的单独力量，需要通过强有力的揭黑激励措施来形成一张全面的监督网。有些比较明显而股价异动的内幕交易，普通投资者也能在k线图上一眼看出，并不需要借助“大数据”等高科技。需要建立带有激励措施的“全民监督”，借鉴美国sec将内幕交易民事罚款的10%奖励给举报者,让内幕交易者无所遁形,让a股市场每一笔交易“阳光化”。