沪港互通推出后，好多投资者看到a股与港股存在价差，以为找到了无风险套利机会。包括香港的投资者，也是计划在a/h价差中寻找机会。但结果不太理想，两地价差将依然存在，为什么？

    第一原因是同样名字的股票，实际不是一个公司。

    第二原因是同一公司，但股本大小不一样。

    第三个原因，也是最关键的原因是，a股股票，尤其是中小创，都包含壳资源价值，每个壳价值3亿到10亿。所以，大部分a股大幅溢价，像浙江世宝、山东墨龙之类的，在a股流通盘小，其价格实际上包含了壳资源因素，所以价格看着高的离谱。

    浙江世宝在a股值这麽多钱，价格高估吗？实际上你买的不是一个公司的内在价值，而是一个壳。这就是IPO审核制与注册制的区别。在a股，上市资格是好不容易弄来的，是稀缺资源，是有成本的，所以这些上市公司即使亏得一塌糊涂，光这个上市资格就值个几亿。

    结论：

    在a股，你大部分时候交易的不是价值，而是一个空壳。这就是价值投资失效的原因，也是qfii败走a股的原因。

    互通确实有利于打破a股封闭，不再做井底之蛙，不再自弹自唱，但关键还是自我治理，制度建设、公司治理才是关键，内因永远是主要方面。

    沪美通，什么时候推出啊，你能想象到巴菲特在a股被套的壮丽场景吗？我以阴暗的心理真想看到这一幕，只有到那时，我们才会惊呼：a股制度要改啊。