纽威股份近百元离奇发行价预测背后：
新股发行信息发布亟待规范

本文发于2014年1月2日《第一财经日报》b05评论版

　　这两天各大媒体和财经网站上最吸引眼球的消息，是一个关于IPO重新开闸后新股上市价格的预测：《首批5家IPO公司发行价预测：纽威股份或近百元》。各大网络争相转载的所谓机构预测发行价是94.18元/股。

　　难道百元高价新股又要重出江湖？时隔一年，新股“三高”悲剧又要重演？不由让人心生疑惑和惊惧。

　　这只即将登陆上海主板市场的股票是何方神圣，近百元的股价预测有什么根据？我们来看一下它的招股说明书。

　　纽威股份主要从事工业阀门的设计、制造和销售。2011年每股收益0.27元，同比增长约58.75%；净资产收益率33.72%，同比增长约 29.54%。公司2012年每股收益为0.34元，同比增长25%，净资产收益率为25.03%。2011年度和2012年度，纽威股份实现营业收入191675.04万元和219825.18万元，分别较上年同期增长73.54%和14.69%。

　　作为一家传统制造业公司，参照中证指数公司的行业平均市盈率，笔者以为最多给予公司2012年30倍 PE估值，预计合理股价在10元左右。实在不知道所谓的百元预测根据何在。

　　而这样的新股发行价格预测，在各大网站到处传播，将直接误导投资者，尤其是准备介入一级市场申购新股的投资者。

　　长期以来，我们发现新股信息发布存在着很多问题，一是新股信息偏少，拟上市公司和中介机构的信息公开不够及时和全面，有些甚至是有意隐瞒。二是新股信息发布不够通俗易懂，一般投资者看不太懂。我国资本市场上绝大多数是中小投资者，与机构投资者不同，他们看新股招股说明书，对太专业的介绍理解能力有限，因此，笔者建议应当有通俗版的招股书简介，让普通投资者都能看得明白。

　　在过去的新股发行中，还存在着中介机构、媒体与拟上市公司的灰色利益链和利益共同体。拟上市公司的财经公关费用是业内公开的秘密，几乎每个拟上市公司都有几百万元的媒体公关费，而不是正常的广告费用。部分媒体为拟上市公司担任吹鼓手，上市前夜大肆鼓吹；财经公关公司为有关拟上市公司的负面报道进行花钱免灾的行动，营造企业欣欣向荣之假象。这些实际上都属于虚假宣传，极大地蒙蔽了投资者，从而让投资者做出错误的决策。

　　中国证监会2012年明确了发行承销过程中信息披露的规范性要求，强调了机构投资者和公众投资者获得信息的公平性。同时，借鉴成熟市场关于股票发行“静默期”的规定，《办法》明确要求，首次公开发行股票申请文件受理后至发行人发行申请经中国证监会核准、依法刊登招股意向书前，发行人及与本次发行有关的当事人不得采取任何公开方式或变相公开方式进行与股票发行相关的推介活动，也不得通过其他利益关联方或委托他人等方式进行相关活动。

　　在成熟市场，一般要求企业在规定期间内不得对证券发行进行公开宣传。《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》也对此做出了明确规定。但在主板发行中缺乏相关规定。

　　笔者认为，充分而准确的信息披露，是对中小投资者的最大保护，新股发行初期更是如此。信息披露的真实性、准确性、完整性、公平性、及时性，是证券市场诚实信用的基石，是“三公”资本市场的前提，也是投资者的决策依据。推进注册制改革要求的信息披露五原则，正是A股市场的核心问题，也是IPO开闸需要密切关注的问题。

　　（作者系市场资深观察人士）