早盘未能延续昨日的逆转走势，在银行、页岩气、稀土等前期强势股杀跌的带动下，再次显著下行。除吉利板块、航天军工等极少数板块飘红外，绝大多数行业下跌。市场成交迟迟不能有效放大、期待中的进一步宽松的货币政策迟迟未到，使得市场信心极度匮乏，稍有风吹草动就出现集体杀跌，导致板块轮番下挫，股指难以企稳走好。

　　从基本面上来看，市场普遍认为，昨日逆回购继续量价维稳令资金面陡然紧张 ，7月外汇占款再现负增长，铁道债、国电科环公司债相继推迟发行，这三种迹象叠加推升了降准预期。

　　实际上，降准预期一直都有，但屡屡落空，表明现在央行在释放流动性与控制房价反弹方面的犹豫与顾虑。如果降准，对于尚在观望中的购房者是有一个入市的信号，会刺激房地产销量上升，这可能是昨日地产股突然明显反弹的原因。而降准也可以提高银行这部分资金的收益水平，是一个小的利好。另外，房地产如果能够保持成交持续放大的局面，最终会拉动一系列相关行业复苏，对股市上涨形成实质支持。

　　回到盘面上来看，今早家电行业表现较弱，这与数月来愈演愈烈的电商价格战有一定的关联吗?其实电商价格战对于家电行业影响不大，相反，电商价格战削弱了家电连锁大卖场对于家电企业的控制，使流通渠道在整个产业链中的地位有所下降。价格战冲击最大的就是苏宁国美以及其他未上市的家电卖场，另外也波及了传统百货行业。人们会认为家电之后，传统百货甚至超市行业都会受到电商的巨大冲击。这就是今年以来整个商业连锁板块在整个大消费板块中表现欠佳的原因。

　　对此，我们可以参照一下美国电子商业的发展，美国电商首先都有足够的毛利保证企业盈利，亚马逊零售业务毛利率约15.6%，服务业务毛利率约84.38%。其次，电子商务很多时候并不是靠价格取胜而是靠广覆盖、便捷赢得市场，很多时候通过电子商务购物价格比线下要多交送货费，并不便宜。2011年，美国电子商务零售额占社会商品零售总额的比重是4.6%，同比上升0.3个百分点，并没有危及线下零售商的生存。所以，投资者对于零售行业不必过度担忧。

　　另外，早盘页岩气概念也是呈现下跌的态势。中国页岩气潜在储量超过美国，位居世界第一，对于中国长远的能源安全意义重大。中国政府高度重视，从制度安排，产能规划方面做出一系列努力，为民企进入这个领域打开方便之门，从而为有意进军页岩气开放的上市公司的炒作提供了一个非常好的题材。但是中国已探明页岩气的地区普遍埋藏深，开采成本极高，经济效益不明显，管网建设不足，目前处于一个风险较高的培育期，3、5年内对于上市公司业绩贡献可能对为负，所以这个板块就是题材炒作，最终难以持续，投资者参与宜谨慎。

　　目前整个市场处于复杂底部的艰难构筑中，成交量萎缩说明下跌动力也并不强，未来还是要期待政策面利好带给市场新的做多信心与能量。

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