光大证券：经济复苏持续，行情基础仍在。近日股指出现了较大幅度下跌，市场显露出阶段性调整迹象。后市将如何演绎？光大证券认为需要思考本轮行情的主导因素有没有发生大的变化。本轮行情与过去三年熊市里任何一次反弹都不同的地方，在于企业盈利回升，是去年四季度以来的企业盈利复苏催生了本轮行情。短期市场调整完全符合运行规律，只要不出台实质性打压房地产的政策(应景式的政策不算)，市场不具备深幅调整的条件。

就目前这轮行情来看，确实上涨来的很急，调整来的也很匆忙。在周二的节目当中，我们提出了两个重要的观点，一个是本轮调整过程可能会以时间换空间的方式展开；第二个就是如果调整在2300点上方结束，那么后面的主升浪行情会非常可观。然而昨日整个市场便反弹了，这是否意味着调整结束了？

实际上，只要这轮行情的上涨基础没有改变，后市就依然乐观，那么行情上涨的基础是什么？第一，在07年到13年，大盘已经经历了超过5年的调整大时间周期；第二，眼前市场估值几乎来到了历史最低。综以上因素来看，无论是调整时间，还是估值优势，这都使得市场具备超跌反弹的基础。

仔细来看，昨日走势最强的不是上证指数，而是小板指数，盘中更是一度创出了阶段性的新高。由于这一轮行情的主流是权重品种，那么在权重品种累积获利幅度较大的前提下，大盘的横盘震荡时间就会拉长，短期结束调整的可能性不是没有，只是非常低，即便还有反弹，追高也是不足取的。另外，针对短期这个位置上，总体思路大盘进入到了一个重个股，轻指数的关键阶段，获利的重点并不取决于指数，而是在于板块、个股品种。

进一步来看，民生银行等中小银行股2月来被外资机构重点减持。经历去年的空翻多后，外资机构对银行股的态度依然飘忽不定。香港联交所数据显示，多家外资机构持中资银行股的仓位较去年已有下降之势，上月底高盛逢高减持工行，更是成为近期银行股下跌的催化剂。

这说明了眼前重点不在指数，而在个股、板块，涉及到的是热点把握的问题。昨日银行股大面积的调整，前期领涨的民生银行、平安银行跌幅明显，短期换手仍然没有结束，但是这并不等于银行股在后面三浪没有上涨。

顺着这样的脉络来看，未来银行股会成为贯穿大牛市的主流品种吗？其实我们已经反复强调，下一轮重要机会不在主板，而在中小板、创业板，不在传统行业，而在新兴产业，不在周期股，而在非周期股。

虽然从去年12月份开始的这波行情是由主流银行股为代表的，但是在后面整个横盘震荡的过程中，就要考虑仓位重新的整合了。近期对于银行、地产、煤炭、石油、钢铁、保险、证券可能短线布局不要过重，逢低试探一些新经济类的新兴产业品种或是较好的选择。

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