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在近期整个市场难得有效反弹10%的背景下，我们发现有20万散户在指数反弹的过程中不断空仓。那么既然散户空仓，为什么指数还在涨呢？仔细来看，A股自12月4日以来出现了大幅反弹，截止18日收盘，上证指数涨幅达10.34%。然而来自中登公司的数据显示，近三周A股持仓账户数呈加速下降趋势，上周的持仓账户数更是单周下降了约20万户，环比下降0.36%，下降程度在近三年较为少见。

实际上，散户是弱势群体，而机构主力才是强势群体，处于一个主导的地位。散户空仓幅度越高，而指数仍在上周，这很可能产生的相反作用就是机构主力持仓力度在增大，后续行情的持续性也会越足。如果这样的一个现象继续蔓延下去，积极的一面是有利于行情趋势性的延续，不幸的一面则是最需要保护的散户群体很可能就会因此错失了正在发生的行情。

另外，值得注意的消息是全年或突破8.2万亿，新增贷款创史上第二高。前11个月，中国银行体系投放了高达7.72万亿的新增贷款，如不出意外，全年新增贷款将突破8.2万亿。在经济下行、信贷需求萎缩的宏观大环境下，2012年的中国银行业新增贷款或将创出史上第二高值，仅次于2009年9.59万亿的天量投放，高于2010年、2011年7.9和7.47万亿的水平。在这样的基础上，这么多资金进入了市场，指数肯定会有所表现的，厚积薄发的难得的大波段跨年度行情可能正在酝酿。

落实到盘面上看，昨天大盘是明细缩量的震荡走势，接下来年线仍然是第一目标，只是在冲关之前指数有一个震荡调整的过程，投资者要避免追高陷入缩量整理的局面。在指数趋势没有完结的前提下，节奏上要注意短期震荡调整的需要，操作上要高抛低吸，这是投资必要的逻辑。

进一步来看，昨日市场印证了我们前期的判断，以低估银行为首的大而肥的权重蓝筹在连续上涨过后，面临了一定的修正。就民生银行来看，连续3天量价背离，尽管昨日尾盘一度向上拉高，让人们一度觉得银行股的调整结束，大盘上涨可能会延续。但是随着银行股的冲高回落，大盘也是上涨乏力，这都说明了银行股没有完全释放调整的压力，节奏上可以持有，不能追高。

在短期整个市场热点切换的过程中，要如何把握机会？从昨日涨幅榜前列来看，3D打印概念、页岩气概念、酿酒等再度活跃。就酿酒板块来看，其属于前期主跌的板块，近期的放量走强是因为前期利空释放过于明显，对于整个酿酒板块而言，短期虽然有震荡的可能，但是在人气激活之后，仍然有向上拓展的空间。在目前指数调整，热点切换的过程里面，题材概念板块可能会不断轮动，投资者要把握好操作上的节奏。

博众核心专家组分享的投资品种，宏昌电子、康力电梯、长安汽车、达安基因、金科股份在近期表现非常强势。对于这样的一些品种中，要如何看待？在目前市场缩量调整的背景下，以银行为首的低估蓝筹主流品种正在偃旗息鼓，而暗线当中的小而美的题材概念仍然在不断活跃。像核心专家组分享的这类小而美的题材概念股，弹性比较大，涨幅空间也比较明显，只是把握起来有难度。顺着这样一个脉络，从暗线角度来看，有一个线索可以去跟踪的，好比新型城镇化为主导的消费、新型产业。更多详情请锁定《核心视点》节目——《高位运行多空界点解析》！