（一）

以前提到过几次，我们的投资，永远面临三大“盲点”

1、自身认知

十年前，招行的估值，从行业最高，变为行业平均。虽然原因很多，其中一点是，换了管理层。

这两年，招行估值又远超行业，原因很多，其中之一，是管理层经营能力非常优秀。

现在，招行又换管理层，对很多机构来说，国企换领导就是一个盲盒，所以，估值多少会受到影响。

这几年，没有持有招行。但管理层对公司的重要，由此可见。

头痛的是，我们知道管理层很重要，但我们自己投资的公司，大多管理层的能力以及各方面，我们都无法判断。中国太平的管理层，离职后3年多，说有重大问题，一般投资者，是完全没有办法去评估的。

以前我说，国企都要打八折。

但也许，打八折还要加上足够分散。

2、人类认知的局限

这两三年，保险无疑是最差的行业之一

代理人流失过半，新业务只有几年前的一半

原因是，我们对疫情的判断，以及疫情的影响，一直是错的

3年前，疫情刚来的时候，我说，下半年好于上半年，21年好于20年

这个判断，是阅读了大量文章，大量研究报告后的结论

对于疫情的错判，是普遍的

当然，这里面，个人的认知也有重大问题

我认为，这个世界，会用理性的最好的方式去解决

此外，疫情引起保险行业的各种问题

最终以多米诺骨牌的方式呈现

3、公司发展的不确定性

总的来说，这几年，保险公司在行业中的发展

相对竞争力

没有太大区别

但另外一面是，所有的企业

在对待疫情，都处理得不好

顺风经营多年，碰到极端事件

处理得都不算好，公司价值受损严重

（二）

对待三大不确定性

我的办法是：

资产配置后，股市再配置。

但全几年，基本只买保险股，还是太贪婪了

所以这几年，账面非常难看

去年，本来已经百分20的仓位

配置在中国石油H股，中国人保H，中国建筑

但最后，都换成了保险股（寿险）

这几年，做得不好的是，策略偏激进（持仓集中）

执行力不到位

（三）

昨天中概又大跌，

下周一估计有机会买互联网指数基金。

这样，上半年买买买结束。

这样，上半年计划的5次买入就全部结束。  

下半年的资金，主要是股票分红。分红占目前市值的百分5，计划分3次买入，到时候找机会。“局势”完全看不清的时候，没有勇气一口气买下，就是金字塔（网格，空间）买法+定投（时间）的组合模式。  每个人的“基本面”不一样，每个人的“投资系统”也不同，但先有策略+执行到位，是一样的。

这个层面上的交流是有意义的