图二：利润，主要源于存量保单

（二）保险的估值，未来更重要

一家公司，能赚多少钱，主要看未来能赚多少钱

一个行业，未来能赚多少钱，很重要一点，看未来市场空间有多大

未来保险行业的发展空间，有多大，看下图

总结：保险投资，重要的是过去和未来，不是现在

第一，过去。保险公司的主要价值，是过去10多年积累起来的保单，不是现在这一两年。就像一个人的家底有多厚，不是看他这一两年的收入。那些凭借收入看人的，大多缺乏社会经验。  第二，未来，保险的保单增长，由于有很大的波动性，所以，今年不好，不等于明年不佳。甚至来说，每到低谷，恰恰是曙光在前的时候。  此外，由于保险公司国企众多，管理层变动非常频繁。所以，过去的管理层不等于现在的；现在的管理层，也不代表未来的。