上半年疫情是信保业务暴雷的核心原因之一。人保信用保证保险出现了大幅上升，达138.6%；平安也高达126%，亏损非常严重。信保业务的影响会延续到下半年，但总体来说，平安产险，还有一定的承保利润。

三、寿险盈利大降百分35，主要受股市影响

主要来源是剩余边际摊销。平安巨量的存量保单在释放利润，所以，虽然上半年新业务价值减近百分25，仍然实现了12.6的增速；息差收入这项，主要是19年特殊原因基数低，而不是20年特别好。未来增长主要还是规模增长多少，利润增长多少。运营偏差这项差了20多个亿，主要由于公司持续加大科技、队伍建设等战略投入，以及保单继续率波动，导致营运偏差下降。简单说，就是公司经营环境恶化，退保增加，费用增加。

原因有几项：

1、短期投资波动。去年市场好，平安多赚了130亿。今年市场对平安特别不好，所以，投资收益比假设低了20个亿。但短期的总是短期。

2、折现率变动影响。去年贡献了10个亿的利润，今年36个亿的计提。主要是十年期国债向下的影响。

3、税收。去年一次性减税，影响86个亿。

所以，这样变化，导致了利润变化达到300个亿。必须指出的是，去年是虚高。

平安寿险，税后运营利润515亿，才是合适的观察点。

四、寿险改革怎么看

以前提到过，我认为，寿险的改革，主要原因生存环境的变化。生存环境包括两个部分，一是疫情影响，中短期影响人们的收入，影响面对面代理人的展业。二是行业竞争加剧，所有公司都在发狠了做个险，平安优势非常有限。

所以，我认为，市场不好（蛋糕变小或者不变），寿险的改革效果就非常有限。

但市场向好（中国保险市场还有4-5倍的发展空间）是必然的，所以，蛋糕变大的时候，平安就又如再次大象起舞，御风而行。

现在，是等风来！