这篇文章的上，是上个月写的：http://blog.sina.com.cn/s/blog_686cd6a90102z7wr.html

（一）

 说战略，它必须满足两个条件：

1.值得重仓。

2.是三五年的视角。  

（二） 

对中国平安，我遗憾过几次，如果平安产险单独上市，当年可能它就是十倍股，因为几年内，平安产险利润增长了十倍。平安寿险呢？过去这些年盈利也涨了十倍。 遗憾的点还很多。陆金所刚成立我就跟踪，但现在是呢？估值2000亿了，还没上市。  

（三）

 我们不谈平安，在这个贴。我们谈其他保险公司。人保A刚上市，是次新股，也不谈。嗯，具体的公司我们都不具体谈。我只说，H股的保险公司，有一个历史性的战略机会。估值历史最低区间，而业绩爆发，可能就在今年。  

（四） 

平安寿险，ROE能做到40左右。那么，其他保险公司，大概也有15-20。寿险行业，ROE15-20是平庸。但这个ROE15-20，拿出去是可以碾压九成公司的。（18年，中国的漂亮50，ROE平均也才15）同时，寿险行业不需要融资。分红随业绩快速增加，是常态。  

（五） 

目前，其他保险公司的估值低，原因是，这几年净资产和每股盈利增长不如意。

核心原因是：

15-17准备金计提，18年碰到大熊市。  

而19年，形势逆转！准备金会略微有所释放，19年上半年，沪深300大涨近百分30。

这意味着，19年净资产大增，每股盈利大增，没有问题。如果叠加减税，叠加保障性保险比例增加，那么，19年，保险业会远超预期。   

（六） 

但仅仅增长个利润，不值得战略二字。  

今年保险行业的减税，券商都在算，能多赚多少钱。但我看到的是：

国家顶层设计上，对商业险的支持力度。中国社会保险的特点是：保障面宽，但保障深度有限。因为国家没那么多钱，不可能高福利社会。商业险的大发展，有利于社会安定，有利于人民幸福。

（七）

 我一直喋喋不休的讨论指数，是因为指数低估，对评估保险公司的价值，太重要了。 

 假如3500点是合理估值，那么，对于一家1000净资产的公司，（假设，总资产1万亿，投资股市1000亿），这意味着它的净资产，至少少算了百分10。。。一次性补百分10的净资产，再加上原先正常的收益，那么，市场会从这是一个学渣的评估（ROE10以下），变为这是一个优等生（正常年份ROE15，牛市下ROE20）。估值会大幅提升。  

有些人认为指数估值合理，那是他们不看上证50，他们只看小公司。上证50，目前的市盈率是10倍。低估不低估，便宜不便宜，很容易判断。

（八）

 价值投资的本义，是买低估。

是四毛买1元，从0.5EV买入（3-4折），1-1.2EV卖出。

叠加上持有期间EV的增长。 这很价值。