但很多人，总是希望利益最大化

被什么一个牛市，实现财务自由的故事所占领的了心智

（一）牛市三期？

海通除了一个研究报告，用历史数据，来说明牛市的三个阶段。

以05/06-07/10牛市为例：

孕育准备期（05/6-05/12），期间上证综指最大涨幅22.6%，随后回撤-12.5%。

全面爆发期（06/1-07/3），涨幅181.2%，PE（TTM）从06年1月18.4倍升至07年3月44.4倍。

泡沫疯狂期（07/3-07/10），涨幅104.1%，上证综指升至07年10月56.2倍，触顶6124点。

（二）低维看高维！

昨天，我写了一篇文章《牛市之旅》，这篇文章，核心观点是：

我们退一步可以靠牛市，

退两步可以靠总体低估，

退一万步可以靠公司的低估。

但很明显，很多人只在第一步里谈牛市

有一个说法，说一堆二维动物研究靶上的洞，发现每隔5厘米就出现一个。这个洞，实际上是一个三维动物有规律的射击，但第四枪，他手抖了一下，于是，二维动物为了用规律解释信的信息，于是只好为原有的规律公式，只好变得更复杂。

（三）打不开表壳的世界

爱因斯坦曾做过一个精彩的比喻：宇宙就像是一个打不开的表壳，你只能站在外面，猜测这个表的内部结构和运作机制。所谓的客观性、实在性，不是是自圆其说的一个暂时自洽的模型罢了。

海通的这类数据，其实意义非常有限，因为他提供的“洞”太少了，

连归纳的价值都没有

谈规律，谈模型，那就差得更远了

因此，我觉得谈牛市，已经要谈指数估值和个股价值了

因为牛市本身，是概率性

谈牛市的细节，或者捕捉牛市的细节，我觉得连模糊的正确都谈不上

只是满足人们内心确定性的需求，一种精神上的鸦片，如此而已

（四）

谈牛市三期，我认为只有估值的角度可以谈

1、价值回归期

2、合理估值期或者乐观期

3、泡沫期

其他的谈论，是贪婪，是想借助极少数的所谓的经验，获得最大利益

我相信，真是牛市，我的方法，已经跑赢百分八九十的人了

毕竟，牛市不会简单的重复

同时，投资也仅仅需要模糊的正确