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好行业，跨越指数
(2018-11-10 08:15:40) （一）市场ROE：12
巴菲特曾经统计过美国几十年的数据，发现一个规律：
以数十年的周期观察，大型经济体的企业长期（每十年）平均ROE回归12%，
所以，他又把股市成为一个：回报12%，稳定的，“权益债券”。
需要提醒的是，当你以3PB买入12ROE的股票后，长期的回报，就只有每年百分4。同时，当3PB跌到1.5PB后，那么，你过去很多年每年百分4的回报，一下就消失了。这个过程，我喜欢称之为杀估值。利润，在市场高估值时候，已经被透支拿走了。
顺便再说一次，巴菲特近20年来，回报并不高。我们看到的ROE，是平均值。后期的平均值，不到百分10。主要的原因是，他买入的市场，从99年以后，平均的PB很高了。（同时债券的回报很低）。当然，这个回报还是比投资债券好得多。
（二）股市，中短期，和ROE无关
看上图，如果说，08年ROE高，但人们预期低，那么，03-04年，股市的ROE非常高，但当时股市如此之熊，我们只能说，股市中短期来说，和宏观经济关联度低。同样，2000-2001年的时候，股市暴涨到2000点（现在股市也就是2字头），看看当时的资本回报率，简直是惨不忍睹。
哦，经济不好，那又怎样，不小心经济差到，必须来个大牛市让大家开心开心。
（三）行业ROE
过去十几年，指数是没什么涨，但家电行业牛股云集。
原因很简单，家电行业的ROE极高。高成长，高回报对应高估值。
所以我们投资，只需要专注一点，看我们投资的行业，未来的ROE
价值决定价格，高盈利高增长对应高回报
注意，ROE是未来的。不是过去，是未来。
你知道谁考上北大清华不是本事，
知道明年谁考上北大清华，才是能力
（四）投资系统
一个理性的投资系统是这样的
第一，他有心目中锁定的目标，知道哪些猎物非常值钱
第二，大概率的抓住这些猎物
第三，付出的成本尽量小
做到这三点，那么，等有了一定的长期投资股市的资本金后，这样的投资就大有前途了：
大多时间在城堡里吃吃喝喝，游手好闲；
在正确的时间里，做正确的事情---出门捕捉猎物！
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