（一）

保险公司投资股市，有一个天然的优势，就是保险的资金是长期的。对于股市，我们先来看看2013年巴菲特的股东信上怎么说的：

……企业将向前发展，同样确定的是股票将会上涨。因为它们的命运是和企业的业绩紧紧相连的。周期性的衰退将会发生，但是投资者和企业管理者在玩一个对他们极为有利的游戏（在20世纪，道琼斯工业指数从66点上升到11,497点，惊人的173倍的增长，尽管经历了4次昂贵的战争，经济大萧条和多次经济衰退。另外不要忘记，除了指数的成长，投资者还享受了大量的分红。 因为这个游戏的基础是如此有利，查理和我相信，尝试按照所谓专家的扑克牌预测，跳进跳出商业活动是一个可怕的错误。置身游戏之外所冒的风险要比在游戏内的风险大得多。

（57年，你投资巴菲特基金1万元；15年，他会给你5.6亿……）

很多人觉得很乏味的工商银行，上市以来，平均的年回报达到百分10左右。。平安这些年来大量持有工商银行，一来是国家信用，二来分红高，（分红已经高于保险公司5的投资假设）三来在行业竞争力强。保险公司投资银行，杠杆之后，收益也不会低于巴菲特

（二）

（三）

关于相互保，

安信证券认为：蚂蚁与信美相互实现双赢。对于信美相互，支付宝可解决规模瓶颈并提供用户洞察，“相互保”上线仅3  天就完成330  万人最低目标，9  天内加入人数破千万；“芝麻分650分”限制可以降低“道德风险”和交易摩擦，同时支付宝的平台信用也为“相互保”了提供信用背书。对于蚂蚁金服，“相互保”的意义不在于短期内获取利润，而在于为客户提供更丰富的普惠金融服务，从而起到提升用户粘性，并为未来用户转化打好基础。

长江证券提供了很详细的资料：

开始于20世纪初期的相互保险黄金发展期在20世纪末迎来了转折。现代金融发展迅速， 相互保险公司无法股权融资、无法股权激励留住人才的劣势凸显，同时受制于风险的新 资本监管要求掣肘，从 1995 年开始，相互保险公司纷纷转制为股份保险公司，至 2007 年，日本、美国寿险相互保险公司保费占比分别降至 43%、20%。

总之，相互保有一个很大的市场，而且这个市场中国刚刚起步，要发展壮大，我估计也要经历十年以上的时间。目前只是探索阶段。

消费者参与相互保险公司的产品希望能够获得 更全面的保障和最低的费率，实际隐含是较高的赔付率和较低的费用率，从瑞再的统计数据来看，实际情况略有偏差。整体来看，相互保险公司的综合成本率明显高于行业平均水平，其中主要是费用率较高，无论是什么规模的相互保险公司在费用率方面都没有优势；在赔付率方面，仅部分相互保险公司有优势。