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保险公司的投资端深度分析
(2018-09-29 08:40:12)
一、当P/EV低于1以后，保险公司均报复性大幅上涨
2014年，2016年，保险公司均在破1后，股价报复性大涨。
其根源，自然是价格在极度低估后，（P/EV低于1，意味着高速发展的保险公司的股价，低于清算价值。所以说是极度低估。）弹簧一般的弹起来。
二、保险公司的负债端高枕无忧
见前几天的文章：http://blog.sina.com.cn/s/blog_686cd6a90102ydcd.html
三、投资端：十年期国债+2
1、非常乐观的中短期投资前景
保险公司的长期投资假设是5，从世界各国以及台湾地区的投资收益来看，保险的投资收益率，简单来算，就是十年期国债+2，目前，十年期国债3.6-3.7之间。同时，股市估值处于历史低位，因此，保险投资中短期看非常乐观。
2、投资收益+2的历史经验
3、国内的险资投资日趋稳健
十几年前，保险公司的投资只能存银行买国债。所以投资收益率很低。
但几年前，保险公司的投资逐步放开（少数高风险产品还不能投，衍生品等），是保险公司投资收益率能够超过十年期2个点的基础。也是保险公司愿意稳健投资而不是更多从二级市场博收益的基础。
四、展望未来：GDP增速和投资端放开度
很多人有一个误区，以过去十年欧美国家的低息为常态，但20世纪的美国，十年期国债的平均收益率达到7.5；很多人还有一个误区，没有意识到，国内的GDP6-7左右，在全世界算是非常快的。未来十年，继续保持GDP6左右的增长（惯性）概率很高，也是绝大多数人的预期。因此，在这个增速下，十年期国债就不会太低。
目前来看，美国处于加息周期，同时中国处于去杠杆周期。这两个周期同时存在，都意味着中短期来说，十年期国债保持在3以上的概率极高。
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