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蛰伏在历史极值附近，高确定增长的保险股
(2018-09-07 19:42:38)
童成墩先生有一篇文章《内含价值15%以上年均增长是持股保险的核心获利来源》http://www.sohu.com/a/153884316_747646，我觉得理解这篇文章，就足以充分理解保险公司的投资价值。
我们再看看其他的一些证据
（一）新业务价值0增长下的预期，内含价值依旧能中高速增长
1、中信证券做的预测：
2、国信证券的预测
从上图，或者从下图都可以发现：
12-15，平安人寿的新业务价值贡献只有11个点左右；但16-17，暴增到20个点以上。
12-15，太保人寿的新业务家价值贡献在 9个点左右；16-17，暴增到15个点以上。
主要原因是：偿二代的实施，叠加保费持续爆炸增长。
当我们假设18年新业务价值0增长，但别忘记了：
即便0增长，基数也非常之高，所以内含价值依旧15以上的增长
原因是这两家寿险公司的ROE高到暂时0增长，也能推动价值高速累积
这个过程，roe会缓慢下行
3、2018中期的实际情况
从下表可以看出，平安全年内含价值增长，会达到20-25个点左右；
新华和太保的内含价值增长大概在15-20个点
（二）新业务价值不会总是零增长
投资保险，最核心的逻辑之一，就是保险巨大的发展空间。所以新业务价值短暂调整后，可以期待未来还会持续两位数增长。新业务价值增长，会使得内含价值重新向上。（友邦保险集团首席执行官兼总裁说：他看到一个报告，里面说，未来中国保险市场的缺口高达46万亿美元，足以支撑友邦保险中国业务持续发展。）
（三）其他
杠杆率：目前保险公司的保费增长，由于有强大的续期保费，所以还在较快增长（平安依旧有百分20以上）；同时，由于高分红，净资产增长较为缓慢（平安和太保的寿险公司都将大量盈利分给母公司，母公司再进行其他投资或者分红给投资者）
安全性：保险公司的盈亏成本非常低。在1.5以下。（保障产品占比高；浮息因素）
估值：目前大多保险股估值在历史最低附近（平安由于互联网子公司未体现在估值，所以看起来相对较高，实际也很低）
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