目前阶段，保险公司1EV以下的估值是极度低估的。核心原因，不仅仅是因为保守是假设的，同时也在于，其贴现率假设保守到了，隐藏了不少的利润。2016年中国平安的有效业务价值，2300亿左右，未来贴先后，会释放出3900亿的利润。同时，由于保险公司过度的保守，使得保险公司的内生性增长会更强大。

（二）贴现率高，意味着未来保险公司的内生性速度高

保险公司的增长，一部分来自于新业务价值的外部增长，一部分来自于内延式增长。除净资产每年百分5的投资回报外，保险公司的增长，来源于保单11的贴现率。

这两年，平安认为保险公司的价值被大幅低估了。平安认为，保单的价值在有效业务价值视角下被低估了！（内含价值包括净资产和有效业务价值），平安提供了剩余边际。剩余边际，主要就是考虑了贴现后（但没包括税收）

2016年，平安2300亿的有效业务价值，最终扣除税收后，会产生3900亿左右的利润（2295+1622）