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保险目前用EV估值，而不是什么PB
(2018-05-16 19:15:36) （一）
4月份海通的预测，偏离度非常大。4月由于低基数，明显企稳改善。投资保险股，大的逻辑是：未来5年，新业务价值平均能保持百分15左右的增长。在这个增长成立，就意味着保险公司的静态估值（EV）明显偏低。过去三年，保险公司的新业务价值高速增长，平均达到30个点左右，因此，18年即便出现一定程度的负增长，从行业的发展来说，也是健康的。
同时，如果中国保费停滞增长，那么，倒是可以说是黑天鹅事件。因为和以往的规律都不同。
成长大周期下，低估值的保险公司其实就是关注系统性风险，然后季报看看数据，也就差不多了。
（二）
下图是亚马逊过去20年的盈利情况，目前亚马逊的市盈率的PE几百倍，但市值5000多亿美元，是全球最好的公司。如果按照市盈率来估值，那么，就会毁坏了三观。
同样，有些人爱说分红率，那么，巴菲特的公司也会让人感觉一文不值，完全不分红的公司。
目前保险公司按照EV（内在价值）而不是PB来估值，主要是保险公司的利润严重后滞，同时保费还处于高速成长期。中国的保险总资产只有银行的十分之一，如果有一天，保险公司的总资产达到银行的一半，即便欧美日本等地，保险和银行总资产差不多，我也会更趋向用PB来估值，处于保守的考虑。
但明显，目前我肯定还是有EV。
（三）
有些人会用股价来思考，那么，是这些人的事情。
我的逻辑起点是：
1、公司的价值决定价格；
2、什么价格买入（估值）决定了我的长期的回报
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