（一）5年价值高增

13-17年的5年时间里，保险公司的增长非常强劲

内含价值，平均年增长23%，新业务价值，更是平均年增长了百分33

标准的高成长行业

但过去5年，保险公司就在这样利空如云下完成的企业增长

如果放大了看，中国过去高速增长的30年

利空之多，也是数也数不过来。但过去30年，中国是世界最好的增长的经济体

（二）特例

市场并不有给保险公司进行估值的提升，唯一提升的是中国平安，理由也和保险行业没有关系。中国平安估值的提升，主要是互联网子公司价值大增，更准确的说，是平安转让部分互联网的股权，转让费每年百亿，才提升了价值。

（三）底线估值

投资公司，盈利来源于两方面，一方面是估值的提升

另外一方面，是企业每年价值的增长。

底线估值，意味着，每年可以获得价值成长的利润

假设未来3年，保险公司每年内在价值增长15，

那么，3年后，价值不提升，也可以每年有百分15的回报。

这个逻辑，是16年底，当时买入中国平安的逻辑

同时，因为有摇新，还会增厚最终的收益。