平安的年报利润远超预期，一是投资收益达到7.7，非常高。二是平安好医生重组带来108亿的利润。另外，平安的新业务价值增百分32也是极为优秀的指标。

总的来说，平安的投资是高增长，必然对应高成长，所以目前估值低估不少。

新华年报低于预期，一是对比下的平庸。去年投资收益5.1，其实比4.5的假设高。二是发展上的平庸，新业务价值增百分15.4。新华年报调低了假设，把18年-20年的投资假设又下调了0.1个点，使得内含价值少了百分1。

总的来说，新华的投资逻辑是，黄金行业平庸增长（内含价值一年增百分20其实很高，未来几年预期百分15）加上极低的估值，所以也很有投资价值。

最近新华估计表现不佳，不是基本面的大问题。可以坚定持有。

有空再细聊。