加载中…保险是低成本的高杠杆行业
(2018-01-30 08:55:44)保险公司是高杠杆的行业，目前阶段，资金成本低，总保费增长空间大（杠杆高）。所以，是非常好的生意。
（一）
巴菲特的投资，有一点，就是利用保险公司的杠杆。
理想的杠杆是借来的钱不要资金成本，当然，最好对方还给你钱。
最早买保险公司，我其实想买的是银行股
当时觉得银行股便宜，自己又定下规则说不能用杠杠
找了一下，发现保险公司是高杠杆的企业
同时平安持有大量的银行股
这是最初的剧本。
（二）
深入了解后，发现保险公司其实是偏债券的，股票配置很少
大多时候，保险公司只有百分5-百分10是股票的配置
道理很简单，股票波动大，保险公司杠杆高（巴菲特杠杆低，股票配置大）
所以，投资保险股，也就不是太关注它股票投资如何厉害或者不行。
因为长期来说，股市这么低的配置下，最终差距是很小的
十年下来，投资收益平均每年差个0.5就算天差地别
（三）
回到昨天提到的公式：
净资产收益率=(投资收益率-保单成本率)*（负债/净资产）+投资收益率
ROE= （5.5 -
3.5）*2+5.5=45.5（假设负债成本3.5，投资收益5.5，20倍的杠杆。如果10倍杠杆ROE25.5）
三大因素：资金成本、投资收益、杠杆。中国的上市公司有很高的市场控制力，所以资金成本较低，同时杠杆够高。所以说保险业是个好行业：保单卖得很多，同时无需通过价格战。
（四）
保险公司低于1EV（在投资假设为5，贴现率为11的保守假设下），意味着你可以用保险的净资产（包括保单）以下买入。而这家公司每年内在价值仍在百分15-20左右的速度在成长。
所以新华H（18年0.7EV），怎么看怎么安全。
所以太保H（18年0.9EV），太保成长性更好，怎么看怎么便宜。
所以中国平安（18年不到1.5EV），平安成长性极好，怎么看怎么值得长线持有
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