（一）

（二）

本周的四只重仓股，都有过很好的表现。但最终都只是轻微的盈利。保险和平安银行都还在调整的周期中，尤其是保险，再上一个台阶甚至再涨一点，有些就新高了。目前保险的利空主要是两个，一是有些机构预期递延税没有来，二是开门红不佳。递延税这个说了十年的事情，我的看法就是总是会来，但不要去期待它，这不是我们投资的逻辑。开门红不佳的因素很多，但不是保险股投资的观察点。保险股，即便是急功近利的观察点，也是股市表现，也是十年期国债表现。这两点决定了当年的业绩增长基础。历史上开门红增多少从来都不构成股价上涨的理由。核心就是保险股的开门红主要贡献的是规模。

上图可以看出，开门红保单价值不高。主要贡献的是规模。

从一年来看，保险股的指标主要是两个，一是代理人增长，二是保障型保险的销售。

有些人担心利率上升，对保障型保险的增长有影响，但其实没有必要太多担心。国信证券整理了美国1970-2016的保费增长和利率的关系，可以看到，本质上其作用的还是人口结构和人均收入水平。而这点，也正是我们看好中国保险股的根本原因。

（三）

本周的其他几只没有重仓的股票涨幅都还不错。中建、古越龙山、华泰H。中建年前有一个大跌，那是买入的好机会。华泰H前一阵也是不错的机会。但因为不是重仓，手上也没有钱，所以就懒得去想办法，也懒得讨论。