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静候保险股估值回归
(2017-12-30 08:57:45)（一）
17年交易结束，平安AH价差基本消失。由于两个市场各自的因素，所以价差始终处于放大缩小，放大缩小的态势。一次AH换股百分5的收益，今年估计出现了5次以上。抓住两三次，就可以提高十个点以上的收益。这是持有平安的额外补偿。
年底私募征收特别税收，有人预期，大概年15的盈利扣税后，只有14.5%，短期来看差别很小，但复利之下，就很可观。前天谈的少交易也是这个道理。年底平安股价的波动，与此有一定关系。但既然是市场，总是会有各种因素让股价波动起来。
波动起来，同股同权下，就会有超额收益。
（二）
有些人看不上打新的收益。
有些人看不上AH互换的收益。
主要原因还是对投资的预期过高。
如果你能每年盈利百分50，这些收益当然就让人觉得很细碎。
但股市的投资收益假设也就是10左右。
仅仅靠打新加上AH互换，就能达到10以上，这就非常可观了。
（三）
对于持有保险股来说
还有两重利润
第一重，是内含价值每年百分20增长带来的利润。
这点高度确定。
第二重，是估值的提升
当我们说低估的时候，我们说的是估值会有一个回归的过程
什么时候回归呢，不确定
但保险股大概估值在1.5EV-2EV，这点是确定的。
新华17年内在价值大概50元，目前对应的估值是0.9EV17年。上升空间非常大。
太保17年内在价值大概31元，目前对应的估值大概是1EV17年。同样上升空间非常大。
平安17年内在价值大概45元，目前的估值也很便宜。因为平安在保险业的优势非常大同时互联网子公司的估值还未体现出来。
（四）
为什么目前的股市，使得保险公司的投资收益无忧，因为沪深300或者上证50，都处于未来10年回报10甚至10以上的区域估值中
“历史告诉我们，如果在标准普尔500的平均PE在10以下的时候买入股票，那么，在未来10年里的时间里，收益率的中间值是16.9%。”拉塞尔在2003年6月告诉他的读者。相比之下，“如果在平均PE为16~17的时候买入股票，那么，未来10年收益的中间值就是10.7%。如果在PE为18~20间买入，未来10年收益中间值为7.5%，如果PE为22买入，则未来10年收益中间值为5%。”
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