加载中…保险股估值的起点
(2017-12-23 18:32:11)（一）
关于保险股的投资，谈了非常多。一直没有认真谈过估值。
原先的原因是保险股太便宜了。怎么谈都不合适
今年保险股涨了一些起来。逐渐可以谈了
但现在只有一个谈的思路
（二）
如果平安寿险的每年利润是2000亿
那么，至少也能值2万亿
这里的关键假设，是平安寿险的每年利润是多少
估值的核心，就是预判一家公司未来的利润是多少
（三）
但对于保险公司，不要说未来的利润是多少
每年的真实盈利能力，都是一个难题
昨天提到，将每年的新业务价值，当做保险公司当年的利润
主要原因有：
1、保险的新业务价值是经过贴现的。考虑到钱的时间价值。比如平安16年新业务价值500亿，未来会释放1000亿的利润。
2、保险的假设是保守的。考虑到保险的未来价值是经过一系列假设的。
如果有印象，过去十年，平安的运营假设，和投资假设，均高于假设。过去十年，平安经过了富通的极小概率事件，整个保险业也就这一次。但投资结果，依旧高于假设。
放在过去5年来看，平安的运营假设和投资假设，由于过度保守，而释放出巨大的利润。17年中期，这两项假设的保守，还贡献了200多亿的利润
运营假设和投资假设的扰动，我们依旧不去管它。
牛市熊市的扰动，我们不管它
准备金的计提释放，我们不管它
我们要想清楚的，新业务价值是靠谱的。（低估的）
保险公司每年的新业务价值，就是保险公司当年的真实盈利。
（四）
在弄清每年盈利之后，我们就可以开始估值了。
17年，平安寿险的新业务价值大概700亿，
我们假设，未来5年百分15-20的盈利增长
那么，我们可以给它多少的估值呢？
注意，这里讨论的是中国平安的核心子公司：平安寿险
注意，平安寿险的投资假设，运营假设如果是中性而非保守的呢？
其他保险公司
也一样可以以此出发进行评估
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