加载中…新华H的四个问题
(2017-12-07 15:04:01) 关于投资新华H股，我是深思熟虑的，综合了各方面的考量。
新华H，人民币大概是42元左右，上涨百分50，也才是目前A的价格，63元。所以新华H非常有投资价值。
基于H股认为友邦的高保障保单高，估值高的逻辑，新华H明年大概率会压缩和A股的折价。
我的预期是新华依托17年0.9EV的估值，叠加了每年百分20的内含价值向上，和压缩估值差的双轮驱动。
二、相对估值
过去几年，新华保险A高于平安的股价不少，所以连关注的价值都没有；同样H股，中国太平的估值甚至只有新华的六成。现在，新华的相对估值大幅向下。
三、确定性
代理人团队的增长，是中长期内含价值增长的核心动力
在投资者开放日上，新华的管理层提到明年大幅增长人力，计划将人力提高到45万人。增加百分36。这个目标实现的可能性很高，有三个原因：
1、建立在2017年夯实人员的基础上，2017年四季度以增员填补清虚。
2、队伍建设方面，公司将坚持“三高”(高举绩率、高人均产能和高留存率)队伍建设策略、扩大举绩人力规模、增加队伍发展专项投入(预算超10
亿元)。
3、教育培训方面，公司将把资源重点投入新人生产线、初级主管生产线及教育培训中心。
四、开门红策略
原先我提过，开门红有一个很重要的目的，是训练新人。但新华4季度没有大力扩张队伍，所以开门红产品以期交年金和健康险为主。这个策略是对的。
附：纯寿险的优势
过去三年，保险公司内含价值增速最快的，是新华保险。新华得益于低基数，极为保守的假设，以及纯寿险的优势。
最为保守的假设
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