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让业绩增长，推着平安的底线估值往上走
(2017-04-29 06:08:03) （一）安全性复利原则下的理想标的
不知不觉，进入股市，已经快20年了。
以前提到安全性复利原则，有一个假设，假如初始投资是10万，那么，银行理财的结果是26.5万，10的复利是67.3万，15的复利是163.7万。（10万资金，如何达到1000万？平均20%的高级复利率，要26年）。我认为长期20的复利是非常艰难的，因此，目标定在年复利10-15，也就是，我的预期是20年10倍。
中国平安，是我近年来执行这一策略的最核心标的。
11-15年，5年时间，投资中国平安回报每年百分15。
16年休息了一年，不断试错，直到年底，重新回归正常的投资，又再度买入中国平安。当时犹豫了很久，因为当时中国平安处于1EV而非理想的0.8EV。但我的计算，中国平安的EV每年能以百分15-20的速度上行（假设估值不提升），同时还有打新和AH互换的策略作为保障。因此，毫不犹豫再次大举买入中国平安
（二）让业绩增长推着平安的底线估值往上走
过去2年，为了和网友交易我的这个思路，15年底，我提出了30以下买平安；16年底，我提出了35以下买平安；17年一季报，我提出了36元以下买平安。最近，更是干脆说，每个季度平安股价上涨1元。简单说，就是1EV以下买平安，每年可以获得百分15-20的回报。
前几天，国信证券的研报，刚好也有这个思路。还做了表格，一目了然。
投资最重要的经验是：一家公司的股票，价格的上升主要由两个部分组成，一是业绩提升，二是估值提升。业绩提升是股价上升最核心的推动力，估值不高，业绩持续快速上升的公司必然成为大牛股。
过去数年，中国平安的估值不断下跌，从最初的7EV下跌到1EV（极端时候下跌到0.8EV），但前两年我就发现，平安跌倒1EV的估值，估值已经很难向下，也就是1EV，就是平安的底部区域估值。这意味着，未来平安的股价，必然有的：业绩提升推动股价。还是必然有的：估值提升引爆股价（这点以前我没有讨论，但如果一个投资标的，每年稳稳的有百分15-20的回报，市场上总是有聪明的超级资金会进入）
目前阶段，我的口号是：让平安的业绩增长，推着平安的底线估值往上走
（三）中国平安的三大防御固若金汤
一、中国平安有最让人放心的管理层
马明哲说，他每天工作13-15个小时。有这样的领军人物，日夜不停的操心公司的发展，作为股东，是可以高枕无忧了。
中国平安的保单盈亏成本线在1.5左右，即便未来利率为0的极端环境下，依旧可以有良好的回报，这得益于中国平安长期正确的经营理念和产品策略的坚持。
保险姓保，平安在十几年前已经这么做的。我认为，一方面要感谢平安的管理层，一方面要感谢汇丰做了平安十年大股东。
16年年报，中国平安的净投资收益达到6，同时将未来的投资假设下调到5。这意味着未来数年，平安的实际投资效果，超出假设，没有太大的悬念。
平安的科技，一直是国内金融业走在最前面的，从早期的亚洲最大的后援平台的建设，一直到这两年陆金所，好医生的一系列互联网金融子公司的成立和发展。
世界历史目前处于第四个时代，是继采集狩猎时代，农耕时代，工业时代后的，信息、互联网时代。一家工业时代的传统公司，没有前瞻性，无法应对时代气候的剧变，那么，这家公司就随时可能被颠覆。中国平安很早就看到了这个历史的趋势，并且顺势而为，目前在互联网金融领域的一些小目标已经实现。
只有在别人躺着赚钱的时候，四处开疆拓土，才能在未来建立起高高的护城河。这，就是我长期以来，对巴菲特护城河这个概念的理解。
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