（一）

上一轮的牛熊中，2000点附近持续了几年，但那是低点，重仓睡觉就是了。15年上半年股市癫狂，每涨一些就卖一些。低买高卖做得好的，必须尽量少操作，05-07年的牛市，当时操作近乎完美，底部满仓，高位卖出，全仓持股不动手续费不足利润的百分1。

所以，投资的第一条，就是用估值，决定投资股市的比重。

（二）

投资的第二条，是通过合理配置来化解风险。

配置的集中和分散以前讨论很多。05-07基本只持有封基，因为再没有一个品种比封基更安全了。所以，当时所谓的分散也就是分散到几只封基中。16年，如果有人极度分散（只卖H股ETF)，会感觉不到市场强烈的波动。同时低位完全可以躺着加仓而不用担心风险的问题。

合理配置还有一个好处：就是当配置完成后，大多时候，你是不会去操作的。因为几条原则下，每个股票都不仅仅代表着一家公司的投资，同时还代表的是它是上海市值或者深圳市值（摇新逻辑），代表的是它的行业配置（看好某个行业配置多少），代表的是试图扩大能力圈的尝试部分，等等。

这样，还有一个衍生的好处，就是大大节约了投资的时间和精力。与此同时，还节约了金钱---少操作。很多人控制不住自己操作的手，是因为买股票前，没有一个投资的框架在那里。

（三）

投资是在不确定的市场中谋求确定性。股票是不断波动的。但这个市场不只是买卖股票可以赚钱。

比如原先提到的：AH  互换，市值摇新。。。。而这些收益，每年有机会做，收益都会高于每年股市的正常回报。AH互换和市值摇新每年的预期都是15，高于股市的百分10。而且，都没有风险。

（四）

在极端的复杂中抽丝剥茧后

能考虑的都权衡考虑了

剩下的就简单而且明晰

三条原则，是淬炼出来的结论了