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投资保险股的两个关键假设
(2016-03-03 08:39:55)很多年以后，当投资保险股的投资者卖出股票的时候，还会想起保险股纷纷被杀到1EV以下的那个遥远的时代。。。。。。
（一）
投资保险股，两大假设，一是未来国内保险空间巨大；二是保险的投资假设是合理的。这两个逻辑成立，就可以大胆长线重仓保险股。
（二）
我们国家的养老金资产相当于GDP的比重不到10%，而同样的大国，美国将近GDP的1.5倍，OECD国家也相当于77%。目前来说，基本养老，企业年金，商业保险都发展得很不充分。前两年保险公司在野蛮增长十年后，出现短暂的调整，就有人一叶障目，用短期的感受去否定长期各国的经验数据，认为国内保险已经饱和。去年开始，商业保险又进入新一轮的增长，今年一月份更是全行业爆发增长，寿险原保费增长73%令人咋舌。
（三）
目前来说，保费增长的担忧没有了，又有人转向担心保险的投资假设。
利率低，牛市后，保险好卖。利率高，熊市中后期，保险难卖，这本是行业规律。
保险难卖的是担心保费就此停滞，保险好卖的时候又担心保险公司的投资收益是否严重高估，这是选取视角的问题了。
个人认为保险未来十年长期投资收益平均不会低于5，基本的逻辑无非两个：从全世界各国长期的经验数据看，高于5，从过去的经验数据看，也高于5；从日常生活来看，通胀的压力非常明显。因此，国内长期低CPI不可思议。
（四）
有些人投资保险股的逻辑是看牛市还是熊市。
我投资保险股的逻辑是看估值够不够低。所以，必然熊市买入，牛市卖出。
有些人担心短期的利率或者短期保费的增长，我用保险行业的基本面来判断，一张保单往往十年以上，所以我就用十年的眼光回望现在。巴菲特认为要透过历史的迷雾眺望远方，我认为，是穿越群众的噪音独自前行，虽然孤独，但很充实和安定。
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