一、平安银行的高增长的确定性

从下图可知，银行的利润增长，主要来源于以下几大要素：规模、息差、中收、成本收入比、不良（包括拨备）

1、利润的主渠道：规模和息差双升，息差逆转，存贷快增

2、利润的辅渠道：中收飙升

3、利润的助力：成本收入比开始下降，不良走平

息差*规模 + 中收 - 成本收入 - 不良=利润

由决定银行的5因素来看，未来银行的中高速增长是高度确定的。

二、与同行对比

1、息差中游，非息前列

2、不良较高，拨备较低。但在同行不良快速上升，拨备快速下降的时候，平安银行的不良拐点已现。
3、业绩指标的核心：增速和roe

平安银行14年拨备前利润高达54%的增长，远远超越同行。拨备后利润增速高达30，依然大幅领先。

但目前平安银行roe仍然是股份制银行最低。另外一方面，在几乎所有银行roe快速下降的时候，平安银行的roe已经逆势回升。

4、两大问题：逾期和融资

平安银行逾期高的原因：1、主动暴露不良。2、高收益、高风险的业务结构不良更高。3、信用卡占比最高计算使得逾期显得更高。但平安银行由于利润极其丰厚（拨备前54%利润增长），通过大幅核销，使得最终不良处于行业平均值的同时，利润高速增长。

平安银行的融资：平安银行处于高速发展期，同时资本充足是银行发展的基石，融资不可避免。其它银行也经历过这个阶段

平安银行未来的融资包括去年定下的100亿定增（由于当时定增确定的时候，股价较低，因此，可能定增会依照当时确定的价格。但无论如何，摊薄有限。），此外，优先股的发行应该今年也会实现（降息后，200亿的优先股的利息应该会大幅低于去年）

5、平安银行持续领跑银行概率很高

如上数据显示，平安银行在各项指标均已脱胎换骨，不再是原先的深发展。分解银行的盈利驱动力后，我们可以看出平安银行几乎所有的指标都在逆势向好。评估一家银行，最终还是需要看其长期的roe会是多少。目前来看，依照现在的发展势头，三五年后，平安银行的roe会在银行的前列。