申万有个观点：股市大涨，实体经济的融资成本，尤其是银行间资金成本不降反升，所以引发了之后监管层对资金入股市进行了彻查，包括对券商两融的监管，保监会、银监会也开始查资金进股市。

众所周知，国家出台各项政策，首先考虑的是经济。发展股市是为了经济，同样，限制过度融资也是为了经济。

原先很多人预测羊年的第一批新股会迟一些，但本轮新股10号就开始了。24只新股，包括融资额非常高的东方证券，发行的节奏和数量是可以预期的。但时间点不回避两会，因此，可以说也是一种态度。从股市的角度来说，就是政府不支持大干快上融资盘云集的牛市。

此外，从保险公司来看，13年到14年底，在股市的配置是相对稳定的，大概在百分10-11左右。反过来理解，在一轮大涨后，保险公司可能还减仓了一些股票。我认为保险公司是比较成熟的，但另外一方面，也可以说明市场增量资金是有限的。

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从价值投资的立场来看，股市的政策面和资金面是次要因素。低估就有牛市。但正如前几篇文章思考的，股市的低估，也就是长期投资收益7-10，选到质地优良的公司10-15的收益，而且之间会有大的波动。所以，价值投资来说，是合理配置自己的资金和股票的比例。这样，才能总是能分享到理性选择下的上市公司的红利，同时在极度低估的情况下，有充足的资金大桶接金。

投资最重要的是逻辑一致，明白自己是什么样的投资思路，同时对这种投资有个系统性的认识。

市场是个蠢货，怎么利用它，而不被它左右，我们都要慢慢学习。